Ödenecek Tahvillerde İndirim Nedir?
İndirimli tahviller, şirketler tarafından iskontolu ihraç edilen tahvillerdir ve kupon oranı, tekliflerde geçerli olan piyasa faiz oranından düşük olduğunda gerçekleşir. Bu tür tahviller, nominal değerlerinden daha düşük bir fiyattan işlem görürler.
O nasıl çalışır?
Şirket tahvili piyasa faiz oranından daha düşük bir kupon oranından ihraç ederse, yatırımcı işletmenin tahvillerini satın almayacaktır çünkü bu, yatırımına piyasaya göre daha düşük bir getiri sağlayacaktır. Ayrıca, böyle bir senaryoda işletme, tahviller yoluyla para toplama konusunda zorluklarla karşılaşacaktır.
Böylelikle tahvillerinin getirisini piyasa ile eşleştirmek için ihraç eden kuruluş tahvilin ihraç fiyatını düşürecektir. Diyelim ki 950 ABD Doları için 1000 ABD Doları tutarında bir tahvil ihraç edilecek. Bu, yatırımcının tahvil almak için işletmeye 950 ABD Doları ihraç bedelini ödeyeceği ve karşılığında nominal değer üzerinden kupon kazanacağı anlamına geliyor, ve vade tarihinde, vade değeri olarak 1000 ABD $ 'lık nominal değer miktarını alacaktır.
Bu işlem, yatırımcı için nominal değer tutarını geri alırken sermaye kazancı ile sonuçlanacak ve bu da elinde sermaye kazancı sağlayacaktır.
İskontolu Tahvilin Fiyatlandırılması
Şirketin tahvilini ihraç ederken ne kadar indirim teklif etmesi gerektiğini belirlemek için TVM kavramı uygulanır. Buna göre bir tahvilin ihraç fiyatı, tüm kupon ödemelerinin bugünkü değerleri ile geri ödeme tutarının bugünkü değerinin toplamıdır.
Misal
Örneğin, ABC Inc.'in 5 yıllık tahvil ihracı yoluyla fon toplamayı planladığını varsayalım, nominal değeri 1000 ABD Doları olan ve yıllık bazda% 5'lik bir kupon oranında Ancak, ihraç anında geçerli olan piyasa faiz oranı% 6 idi. Şimdi, şirketin tahvil sahiplerinin yatırım getirisini telafi etmek için tahvilini indirimli olarak ihraç etmesi gerekiyor.
Bu durumda işletme, kupon ödemelerinin bugünkü değerini (PV) ve vade tutarını hesaplayarak ihraç fiyatını belirleyecektir. Tahvilin bugünkü değeri, kupon tutarı ile vade tutarının piyasadaki benzer tahvillerin getiri oranıyla iskonto edilmesi ile hesaplanır ve bu oran aynı zamanda Vadeye Kadar Getirisi (YTM) olarak da bilinir.
Örneğimizde, YTM oranı, benzer bir alım satım tahvilinde geçerli piyasa faiz oranı olduğundan pa% 6 olacaktır.
Çözüm:
Kupon Ödemesinin PV'si = (Nominal Değer * Kupon Oranı) * PV İndirim Faktörü @ İndirim Oranı- Kupon ödemesinin PV'si = (1000 $ *% 5) * (1 / (1 +% 6) 1 ) + (1000 $ *% 5) * (1 / (1 +% 6) 2 ) + (1000 $ * % 5) * (1 / (1 +% 6) 2 ) + (1000 $ *% 5) * (1 / (1 +% 6) 3 ) + (1000 $ *% 5) * (1 / (1+ % 6) 4 ) + (1000 $ *% 5) * (1 / (1 +% 6) 5 )
- Kupon ödemesinin BD = 210,62 $
- PV Vade Değeri = 1000 $ * (1 / (1 +% 6) 5 )
- PV Vade Değeri = 1000 $ * 0.747258
- PV Vade Değeri = 747,26 USD
- Tahvil Fiyatı = 210,26 $ + 747,26 $
- Tahvil Fiyatı = 957,88 $
Böylece, XYZ Inc., tahvil sahiplerinin yatırım getirisini telafi etmek için tahvilini 957,88 ABD Doları tutarında bir ihraç fiyatından çıkaracaktır.
Ödenecek Tahvil İndiriminin Yevmiye Kaydı
Yukarıdaki örnekle devam ederek, XYZ Inc. defterlerinde ödenecek tahvillerdeki iskontoların yevmiye kaydını anlayalım.
- İndirimli tahvil ihracı üzerine şirket, tahvil ihracını kaydedecek ve aşağıdaki yevmiye kaydı ile ihraçtan kaynaklanan zararı indirimli olarak kaydedecektir:
- İşletme, her yılın sonunda kupon ödemeleri yapacak ve tahvil indirimini aşağıdaki şekilde Faiz Hesabına uygulayarak tahvil indirimini itfa edecektir:
Bu, faiz giderini tahvil sahibinin efektif getiri oranına eşit hale getirmek için artıracaktır.
- Tahvilin ömrünün sonunda, tahvillerin itfası olarak aşağıdaki giriş geçilecektir.
Sonuç
Tahvillerde indirim genellikle tahviller benzer tahvillerin geçerli piyasa faiz oranından (YTM) daha düşük bir kupon oranında ihraç edildiğinde ortaya çıkar. İndirim, ihraççının gelir tablosuna gider olarak yansıtılmalı ve tahvilin ömrü boyunca itfa edilmelidir.
