Finansal Yapı Anlamı
Mali yapı, sermaye kaynaklarına ve şirketin kısa vadeli borçlardan, kısa vadeli borçlardan, uzun vadeli borçlardan ve ayrıca öz sermayeden uzun vadeli fonlamaya ve şirketin kısa vadeli işletme sermayesi gereksiniminden gelen finansman oranını ifade eder.
- Borç, borç alınan tutar tamamen geri ödenene kadar periyodik olarak ödenen, kendisiyle ilişkili bir faiz bileşenine sahip olan bir krediyi veya diğer ödünç alınan parayı içerir.
- Öz sermaye, sahibinin şirketteki hissesini sulandırmak ve yatırımcılara satmak anlamına gelir. Hisse senedi yatırımcısına borç gibi faiz ödenmesine gerek yoktur, bunun yerine bir şirketin kazandığı kar, şirkette bir hisseye sahip oldukları ve kısmen sahip oldukları için onlara atfedilir. Kar, şirketin yatırımcılarına ödediği temettüler yoluyla dağıtılır.
Optimal Finansal Yapı
Her şirket veya firma, özel veya kamu, herhangi bir yapıyı kullanmakta özgür olsa da, herhangi veya rastgele bir borç ve öz sermaye karışımı, devam eden bir şirket için ne tercih edilir ne de iyidir. Bir şirketin kullandığı yapı türü, bir şirketin değerlemesini doğrudan etkileyen WACC'yi (Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti) etkiler. Bu nedenle, bir şirketin değerini en üst düzeye çıkarmak için optimal bir yapı gereklidir. WACC, kullanılan her bir finansman türü için marjinal finansman maliyetinin ağırlıklı ortalamasıdır.
WACC için formül
WACC = K e * W e + K d (1-vergi oranı) * W d
- K e = Öz sermaye maliyeti
- W e = Mali yapıdaki özkaynakların ağırlığı / oranı
- K d = Borç maliyeti
- W d = Mali yapıdaki borç ağırlığı / oranı
Örneğin: ABC ltd adlı bir şirket. her biri 500.000 $ özsermaye ve borç ile 1 milyon $ 'lık toplam sermayeye sahiptir. Hem öz sermaye hem de borcun bir maliyeti vardır. Borç maliyeti, ödenen faizdir, özkaynak maliyeti ise bir yatırımcının bekleyeceği minimum getiridir. Öz sermaye maliyetinin% 12 ve borç maliyetinin% 8 ve vergi oranının% 30 olduğunu varsayalım, bu nedenle ABC ltd'nin WACC'si
- WACC = 0,12 * (500.000 / 1.000.000) +. 08 * (1-0,3) * (500.000 / 1.000.000)
- = .088 veya% 8.8
Bazıları borcu neden kullanıp faiz ödeyeceği konusunda tartışabilir? Bir firmanın ticari faaliyetlerini finanse etmek için öz sermayeye sahip olmaması ve borç ile finanse etmesi gibi bunun birçok nedeni vardır. Diğer bir neden, AOSM'yi azaltan ve değerlemeyi artıran ve özkaynak kârlılığı gibi belirli karlılık oranlarını artıran özkaynaktan daha düşük etkin borç maliyetidir. Borç maliyetinin özkaynak maliyetinden nasıl düşük olduğu aşağıdaki örnekle açıklanabilir:
Bir şirketin ticari faaliyetleri için 100.000 $ 'lık sermayeye ihtiyacı olduğunu varsayalım, böylece bir şirket% 10 faiz oranıyla 100.000 $' lık borç verebilir veya öz sermayesini% 10 oranında sulandırabilir. Aşağıda belirtildiği ve hesaplandığı gibi, borç finansmanı yoluna giden şirket, 10.000 $ 'ın 100.000 $' a% 10 faiz ödüyor ve 273.000 $ kar elde ediyor. Hisse senedi finansmanı yolundan geçen şirket, faiz maliyetinin sıfır olması nedeniyle 280.000 $ kar elde ederken, mal sahibine atfedilebilen net kar yalnızca 252.000 $ (280.000-10 $ * 280.000) olacaktır, çünkü mal sahibi şirketin yalnızca% 90'ına sahiptir ve % 10 hissenin satışı nedeniyle% 10 başkasına aittir.
Dolayısıyla, borç finansmanından elde edilen kâr, borçla ilişkili daha az maliyet ve ayrıca vergiden düşülebilir özelliği nedeniyle öz sermaye finansmanından daha fazladır.
Yine, borcun getirdiği doğal finansal riski akılda tutmak gerekir, bedava öğle yemeği yoktur ve bu nedenle borçla ilgili risk de daha yüksektir. Dolayısıyla optimum kaldıraç seviyesi, ek borcun değer artırıcı etkisinin, etkiyi azaltan değeriyle dengelendiği zamandır.
Finansal Yapıyı Etkileyen Faktörler
Mali yapı kararlarını etkileyen çeşitli faktörler. Bazıları aşağıda açıklanmıştır:
- Sermaye Maliyeti - Yukarıda tartışıldığı gibi, borç ve imtiyazlı hisse senetleri öz sermayeden daha ucuz bir sermaye kaynağıdır ve bir şirketin odak noktası sermaye maliyetini düşürmektir.
- Kontrol - Bir sermaye kaynağı olarak öz sermayenin sınırları vardır. Hissenin aşırı seyreltilmesi veya satılması, bir şirkette karar verme ve kontrol hissesini kontrol etmede güç kaybına neden olabilir.
- Kaldıraç - Borç hem olumlu hem de olumsuz olabilir. Olumlu tarafı, özkaynaktan daha ucuz bir kaynak olduğu ve kârdaki küçük bir artış belirli getiri oranlarını büyüttüğü için sermaye maliyetinin düşük tutulmasına yardımcı olur, olumsuz tarafta ödeme gücü sorunları yaratabilir ve şirket için finansal riski artırabilir.
- Esneklik - Mali yapı, değişen çevre ile birlikte değiştirilebilecek şekilde düzenlenmelidir. Çok fazla katılık, bir şirketin hayatta kalmasını zorlaştırabilir.
- Bir Şirketin Güvenilirliği ve Büyüklüğü - Küçük ölçekli şirketler veya kredi geçmişi kötü olan yeni şirketler veya şirketler, önemsiz nakit akışları, varlık eksikliği ve bir kredinin teminatı için eksik bir kefil nedeniyle borca sınırsız erişime sahip olmayabilir. Bu nedenle sermaye artırmak için öz sermayesini sulandırmak zorunda kalabilir.
Finansal Yapı / s Sermaye Yapısı
Bazı insanlar finansal yapıyı sermaye yapısıyla karıştırır. Pek çok benzerlik olsa da aralarında ufak bir fark var. Mali yapı, sermaye yapısından daha geniş bir terimdir.
Finansal yapı, uzun vadeli ve kısa vadeli fon kaynaklarını içermekte ve bilançoda tüm pasifler ve özkaynaklar tarafını içermektedir. Sermaye yapısı ise, ödenecek hesaplar ve kısa vadeli borçlanmalar hariç olmak üzere, öz sermaye, tahvil, tahvil, diğer uzun vadeli borçlanmalar gibi fonun sadece uzun vadeli kaynaklarını içermektedir. Yani temelde sermaye yapısı, finansal yapının bir bölümüdür.
Borç Finansmanının Avantajları
Fazla borç, firmanın finansal riskini artırsa da, makul borcun avantajları vardır.
- Borç finansmanı, proje sahibinin ve sahiplerinin şirket üzerindeki mülkiyetini ve kontrolünü elinde tutmasına olanak tanır.
- Mal sahibi, zamanında ödeme yapıldığı müddetçe, borç verenlerin müdahalesi olmaksızın, sermaye tahsisi veya kârın muhafaza edilmesi, temettü dağıtımı vb.
- Uzun vadede, borç finansmanı özsermayeden daha az maliyetlidir ve bu da sermaye maliyetini düşürür.
- Borç yükümlülükleri, kredi geri ödenene kadar mevcuttur, bundan sonra borç verenin iş üzerinde hiçbir hakkı olamaz.
Borç Finansmanının Dezavantajları
- Ağır cezalar ve daha düşük kredi notu gerektirebilecek başarısızlık nedeniyle düzenli aralıklarla ödenmesi gerekir.
- Borç, yerleşik şirketlerle sınırlıdır ve ilk dönemlerde nakit akışı sıkıntısı yaşayan genç şirketler borca erişimde zorluk çekmektedir.
- Borç finansmanı ayrıca şirkete yönelik finansal riski artırır.
Öz Sermaye Finansmanının Avantajları
- Öz sermaye finansman yolunu izleyen bir şirketin, borç durumunda olduğu gibi para geri ödeme yükümlülüğü yoktur. Riskleri ve ödülleri bir şirketin performansıyla uyumludur. Şirket büyüyüp kâr elde ederse, bu karlarda öz sermaye sahipleri paylarına sahiptir ve şirket iflas ederse, o zaman öz sermaye sahibi hissedarları kadar tüm değerini kaybeder.
- Genç, yeni kurulmuş veya kanıtlanmamış şirketler, varlık eksikliği, kredi geçmişi vb. Nedeniyle öz sermaye finansmanını borç finansmanından çok daha kolay bir şekilde elde edebilir.
- Öz sermaye finansmanı, mevcut sahipler için genellikle yönetim rehberliği ve tavsiye sağlayan yeni yatırımcıları masaya getirir.
Öz Sermaye Finansmanının Dezavantajları
- Özsermaye hissesinin seyreltilmesiyle elde edilen sermaye, şirket üzerinde daha az kontrol ve karar alma gücüne yol açar.
- Farklı fikirlere sahip çok sayıda paydaş, karar verme sürecini geciktirebilir ve günlük iş operasyonlarında sorun teşkil edebilir.
- Borç finansmanı ile karşılaştırıldığında öz sermaye finansmanı, bir IPO (İlk Halka Arz) durumunda olduğu gibi karmaşık ve bazen pahalı bir süreçtir
- Daha önce açıklandığı gibi öz sermaye finansmanı, sermaye maliyetini artıran borç finansmanından daha maliyetlidir.
Sonuç
Finansal yapı, bir şirketin kaldıraç ve sermaye maliyeti hakkında bir fikir verir. Bir varlığın öz sermayeye, Borçtan özkaynaklara vb. Finansal yapı hakkında fikir veren bazı oranlardır. İlk yıllarda birçok şirket, fon ihtiyacı nedeniyle hedeflerinden veya optimal sermaye yapısından sapabilir ve bu nedenle fon kaynaklarını düşünmeyebilir.
Ancak uzun vadede, her şirket hedeflerine veya optimal sermaye yapısına doğru ilerler, böylece sermaye maliyeti en aza indirilir ve bir firmanın değeri maksimize edilir.
