Satın Alma Anlamı
Satın alma, bir şirkette kontrol sahibi bir pay edinme sürecidir, ya dışarıdan satın alma yoluyla ya da kontrol sahibi öz sermaye payının satın alınması yoluyla. Temel ilke, devralanın hedef şirketin varlıklarının değerinin düşük olduğuna inanmasıdır.
Genellikle, satın alma, bir alıcı hedef şirkette% 50'den fazla hisseye sahip olduğunda, yönetim kontrolünde bir değişiklikle sonuçlandığında gerçekleşir. Payın şirketin kendi yönetimi tarafından alınması durumunda, bu bir yönetim satın alımı (MBO) olarak bilinir. Öte yandan, satın alma önemli düzeyde bir borçla finanse ediliyorsa, kaldıraçlı satın alma (LBO) olarak bilinir. Genellikle, özel olmayı seçen şirketler satın alımlara gider.
Satın Alma Süreci
Süreç, hedef şirketin yönetimine resmi bir satın alma teklifinde bulunan ilgili devralan tarafından başlatılır. Ardından, devralan ile hedef şirketin yönetimi arasında görüşmeler yapılır ve ardından yönetim, hissedarlarla görüşlerini paylaşır ve hisselerini satıp satmama konusunda tavsiyede bulunur.
Bazı durumlarda, hedef şirketin yönetimi satın almaya pek istekli değildir ve bu tür satın almalar düşmanca devralmalar olarak kabul edilirken, geri kalanı dostça devralmalar olarak görülmektedir. İşlemlerde kullanılan finansman genellikle özel varlıklı kişiler, özel sermaye yatırımcıları, şirketler, emeklilik fonları ve diğer finansal kuruluşlar tarafından sağlanmaktadır.
Satın Alma Türleri
İki ana tür vardır - Yönetim ve Kaldıraçlı satın alma.
- Yönetim: Burada şirketin mevcut yönetimi, yönetim kontrolünün satın alınmasıyla şirketin kontrolünü sahiplerinden kazanır. Temel olarak, yönetim şirketin potansiyelini çekici buluyor ve bu nedenle şirketin çalışanları yerine sahiplenerek daha yüksek getiri elde etmeyi planlıyor.
- Kaldıraçlı: Bu türde, satın almanın önemli bir kısmı borçla desteklenmektedir. Devralan hedef şirketin kontrolünü kazandıkça, varlıkları genellikle borç için teminat olarak kullanılır. Bu şekilde, alıcılar fonlama yeteneklerine göre oldukça büyük şirketleri satın alabilirler.
Satın Alma Örnekleri
Örnek 1
2013 yılında Michael Dell, en kötü Tech satın alımlarından birine dahil oldu. Dell'in kurucusu, bir özel sermaye şirketi olan Silver Lake Partners ile el ele verdi ve ilk kurduğu şirketi satın almak için 25 milyar dolar ödedi. Bu şekilde, Michael Dell şirket operasyonları üzerinde daha iyi kontrol sahibi olması için bunu gizli tuttu. Bu, yönetimin satın almasının klasik bir örneğidir.
Örnek 2
2007 yılında Blackstone Group, Hilton Hotels'i 26 milyar dolarlık bir LBO anlaşmasıyla satın aldı. Anlaşma, her hissedarın geçerli hisse fiyatı üzerinden% 40 prim aldığı anlamına geliyordu. Satın alma, büyük ölçüde 20.5 milyar dolarlık borç finansmanı ile desteklenirken, geri kalanı Blackstone tarafından özkaynak şeklinde yapıldı. Konsorsiyum kredisindeki bazı bankalar arasında Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs ve Morgan Stanley vardı.
Avantajlar
- Bu satın almalar, işletme giderlerini önemli ölçüde azaltabilecek ve dolayısıyla karlılığı artırabilecek ürün veya hizmet kopyalarından kurtulmaya yardımcı olur.
- Alıcı, rakipleri satın alarak ölçek ekonomisinin avantajlarından yararlanabilir.
- Şirketler, rekabetçi fiyatlandırma ihtiyacını ortadan kaldırma eğiliminde olduğu için rakiplerini satın alarak karlarını artırabilirler.
- Bazı durumlarda, hem devralan hem de hedef şirket, birbirlerinin kaynaklarını paylaşarak karşılıklı yarar sağlar.
Dezavantajları
- Çoğu durumda, satın alımlar, devralan şirketin sermaye yapısını etkileyen büyük miktarda borçla desteklenir. Bu, alıcı defterlerinde daha yüksek kaldıraç ve artan yükümlülükle sonuçlanır.
- Bazı durumlarda, hedef şirketin yönetimi satın alma lehine değildir ve bu nedenle ayrılırlar. Bu nedenle, bu satın almaların çoğunun, hedef şirketin bazı kilit personelinin istifasının izlemesi şaşırtıcı değildir. Bazen, satın alan için bir yedek bulmak büyük bir zorluk haline gelir.
- Hem devralan hem de hedef şirket benzer işletmelere ait olsa da, yine de kurumsal kültürler ve işletim yöntemleri önemli ölçüde farklı olabilir. Bu, hedef şirket içinde değişime karşı direnişe neden olabilir ve bu da maliyetli sorunlara neden olabilir.
