Öz Sermaye Stratejileri - Uzun Kısa - Çift Ticareti - Riskler

İçindekiler

Hisse Stratejileri

Hisse Stratejileri

Hisse senedi stratejisi, yükselen (yani değerini artırması beklenen) şoklara karşı uzun pozisyon almayı ve düşüş eğiliminde olan (yani düşmesi beklenen veya değerini düşürür) ve dolayısıyla farktan yeterli kar ayırır.

Açıklama

Hisse senedi stratejileri, bireysel bir portföy için yatırım stratejileridir veya Yatırım fonları veya yüksek riskli yatırım fonları gibi bir havuzda toplanmış fon aracıdır. Bu strateji, ister borsada işlem gören bir hisse senedi, ister tezgah üstü hisseler veya özel sermaye payları olsun, yatırım amaçlı hisse senedi menkul kıymetlerine odaklanır. Bir fon / portföy, fonun amacına bağlı olarak aşağıdaki% 100 Özsermaye stratejilerini gerektirip gerektirmediğine bakılmaksızın, stratejilerini uygularken öz sermaye oranını karıştırabilir. İzahnamenin, portföy sepetindeki öz sermaye ağırlığını açıkça belirtmesi gerekir.

Kaynak : Franklin Templeton

Eşitlik Stratejileri Hususları

Genel olarak, hisse senetleri, nakit ve tahvillere kıyasla yatırım için daha riskli varlık sınıfı olarak kabul edilir, çünkü bu tür hisse senetlerinin performansı, ekonominin ve yatırımların yapıldığı firmanın birden çok makroekonomik faktörüyle bağlantılıdır. Bununla birlikte, geçmiş getirilerin Banka Sabit Mevduatları gibi geleneksel yatırımlardan daha yüksek olduğu kanıtlanmıştır, ancak fütüristik performans her zaman tahmin edilemez.

Çeşitli hisse senetlerinden oluşan iyi harmanlanmış bir portföy, bireysel firma riskine veya sektör riskine karşı koruma sağlayabilir, ancak hisse senedi varlık sınıfını etkileyebilecek piyasa riskleri her zaman var olacaktır. Tüm hisse senedi portföyleri, temel ekonomi GSYİH (Gayri Safi Yurtiçi Hasıla) cinsinden ölçülen sürekli büyüme işaretleri gösterdiğinde ve enflasyon, hisse senetlerinin gelecekteki nakit akışlarını aşındırabileceğinden, enflasyon düşük ila orta aralığında olduğunda en iyi performansı gösterecektir. . Ayrıca, vergi yapısının da üstlenilen bu tür stratejiler üzerinde etkisi olacaktır. Örneğin, ekonomi% 10 DDT (Temettü Dağıtım Vergileri) uygularsa, öz sermaye yatırımlarından elde edilen getirileri azaltacak ve bu da portföy için risk getiri oranını etkileyecektir.

Eşitlik Stratejileri - Uzun / Kısa

Hisse senedi uzun-kısa stratejilerinin geleneksel olarak, uzun süredir var olan kurumlar gibi niş kategori yatırımcıları (üstün statüye sahip yatırımcılar) tarafından kullanıldığı bilinmektedir. Düşük piyasa senaryosu sırasında geleneksel stratejiler yatırımcıların beklentilerini karşılayamadığı için bireysel / bireysel yatırımcılar arasında ön plana çıkmaya başladılar ve böylece yatırımcıları olası özelleştirilmiş veya yenilikçi finansal çözümlere yönelik portföy genişletmelerini düşünmeye teşvik ettiler.

kaynak: weitzinvestments.com

Hisse senedi uzun-kısa stratejisi, ağırlıklı olarak hedge fonları tarafından kullanılan ve değerinde artması beklenen hisse senetlerinde uzun pozisyon tutmayı ve hisse senetlerinde kısa pozisyonun aynı anda tutulmasını içeren bir yatırım stratejisidir. zaman aralığı. Bir hedge fon yöneticisinin ayak parmaklarının üzerinde olması gerekir ve arbitraj fırsatlarından yararlanmak veya bunu bir riskten korunma fırsatı olarak kullanmak için bu tür stratejileri eşzamanlı olarak benimsemesi gerekebilir.

Hedge fonları bu tür stratejileri çok büyük ölçekte gerçekleştirir. Basit bir ifadeyle, uzun-kısa bir hisse senedi stratejisi, nispeten düşük değerli bir hisse senedi satın almayı ve nispeten yüksek değerli bir hisse senedi satmayı içerir. İdeal olarak, uzun pozisyon, hissenin değerini artıracak ve kısa pozisyon, değerde bir azalmaya yol açacaktır. Böyle bir durum meydana gelirse ve tutulan pozisyonlar eşit büyüklükteyse (örneğin, 500 hissede alım satım yapmak ve 500 hissede açığa çıkmak), riskten korunma fonu kazanç sağlayacaktır. Bu strateji, bu uzun pozisyonun kısa pozisyondan (değerinin düşmesi beklenen hisse senedi) pozisyonundan daha iyi performans göstermesi koşuluyla, uzun (değerinin artması beklenen hisse senedi) pozisyon değerinde düşerse bile işe yarayacaktır.

Örneğin, ABC riskten korunma fonu, her ikisi de ilaç sektöründe devasa firmalar olan Pfizer'de 5 milyon dolarlık bir uzun (satın alma) pozisyonu ve Novartis Healthcare'de 5 milyon dolarlık bir kısa (satış) pozisyonu tutmaya karar veriyor. ABC hedge fonu portföyünde tutulan bu tür pozisyonlarla, ilaç sektöründeki tüm hisse senetlerinin düşmesine neden olabilecek piyasaya / firmaya özgü herhangi bir olay, Pfizer opsiyonunda (sahip olunan bir pozisyon) ve yine Novartis hisselerinde kayba yol açacaktır . Benzer şekilde, her iki hissenin de yükselmesine neden olan bir olay minimum etkiye sahip olacaktır, çünkü pozisyonlar bir hisse senedi yükselirken diğeri düşerek birbirini başlatacaktır. Her şirketin sahip olduğu hisse senetlerinin oranına bağlı olarak basitçe bir riskten korunma tekniği olarak kullanıyor.

Yukarıdaki gibi eşit miktarda uzun ve kısa pozisyonlara sahip hisse senedi uzun-kısa stratejilerine nötr piyasa stratejileri denir. Örneğin, piyasadan bağımsız bir pozisyon, Petrol ve Gaz gibi tek bir sektörde aynı miktarda% 50 uzun pozisyon ve% 50 kısa pozisyon almayı içerebilir. Bu tür stratejileri kullanmak tamamen hedge fon yöneticilerinin takdirindedir. Bazı yöneticiler, sözde "125/25" stratejileri gibi uzun bir önyargıya sahip olmaktan memnun kalacaklardır. Bu tür stratejilerle, hedge fonlar% 125 uzun pozisyonlara ve% 25 kısa stratejilere maruz kalmaktadır. Bu karışım, "110/10" stratejisi veya "130/30" stratejisi gibi hedge fon yöneticisinin taktiklerine bağlı olarak ince ayar yapılabilir.

Hisse Stratejisi - Çift Ticareti

Hisse senedi uzun-kısa yöneticileri, yatırımların yöneldiği coğrafi pazar (Asya-Pasifik, Amerika bölgesi, Euro bölgesi vb.), Yatırım yaptıkları sektöre (Finans, Teknoloji, vb.) Göre ayırt edilebilir. ) veya yatırım tarzları (toplu ticaret, vb.) İki ilgili hisse senedinin eşzamanlı olarak alınıp satılması - örneğin, aynı bölgedeki veya sektördeki iki hisse senedi için "eşli ticaret" modeli denir. Bu, genel bir fenomen yerine pazarın belirli bir alt kümesine / sektörüne sınırlama getirebilir.

Örneğin, Medya alanındaki bir yatırımcı CNBC'de uzun bir pozisyon alabilir ve Hathway Cables'ta kısa pozisyon alarak bunu telafi edebilir. Yatırımcı, her biri 50 $ 'dan 1.000 CNBC hissesi satın alırsa ve Hathway 25 $' dan işlem yapıyorsa, bu eşleştirilmiş ticaretin kısa ayağı, 2.000 Hathway hissesinin satın alınmasını içerecek ve böylece kısa devre yapabilecekler. Bu nedenle, uzun ve kısa pozisyonlar eşit olacaktır.

Bu uzun / kısa öz sermaye stratejilerinin işe yaraması için ideal senaryo, CNBC'nin takdir etmesi ve Hathway'in düşmesi olacaktır. CNBC 60 $ 'ı söylerse ve Hathway 20 $' ı söylerse, bu stratejideki toplam kâr şöyle olacaktır:

1000 * 60 = 60.000 $ eksi 1000 satın alma fiyatı * 50 = 50.000 $, Kazanç = 60.000 - 50.000 $ = 10.000 $

2000 * 25 = 50.000 $ eksi 2000'in satış fiyatı * 20 = 40.000 $, Kazanç = 50.000 - 40.000 $ = 10.000 $

Dolayısıyla, portföyün tamamında toplam kazanç 10.000 $ (Uzun) + 10.000 $ (Kısa) = 20.000 $ olacaktır.

Bir sektördeki hisse senetlerinin genellikle birlikte yukarı veya aşağı hareket etme eğiliminde olduğu gerçeğine uyum sağlamak için, uzun ve kısa bacaklar için farklı sektörlerde uzun / kısa stratejiler tercih edilmelidir. Örneğin, bir ülkenin ekonomisi yavaşlıyor ve eşzamanlı olarak İlaç sektörünün tüm sektörü geliştiren bazı önemli ilaç onayları alması bekleniyorsa, ideal portföy stratejisi İlaç sektöründeki bir firmanın hisse senetlerini satın almak ve kısa yapmak olacaktır. finans şirketi öz sermaye üzerinde.

Eşitlik Stratejilerinde yer alan riskler

Uzun-kısa olanı da içeren öz sermaye stratejileri çeşitli risk türlerine eğilimlidir:

Hedge fonlar, çok sayıda fon içeren ve genel portföy üzerinde etkisi olabilen toplu alımlar yaptıkları için çeşitli yatırım fonlarıyla karşılaştırıldığında çok likit değildir. Bu, portföyün / yatırımcıların daha büyük ilgisine aykırı olabileceği için piyasadaki hisseleri satmayı çok zorlaştırır. Piyasadaki hisselerin hisse fiyatını da etkileyebilir.
Uzun / kısa pozisyondan düzenli olarak yararlanılmaz veya izlenmezse, bir fon büyük kayıplara uğrayabilir ve bu da yüksek ücret oranlarını içerir.
Portföy yöneticisi, 2 hisse senedinin göreceli performansını doğru bir şekilde tahmin etmelidir, bu zor ve yapışkan bir durum olabilir çünkü yöneticinin kararlılık noktası önemli olacaktır.
Böyle bir teknikten kaynaklanabilecek diğer bir risk de "beta uyumsuzluğu" dur. Esasen, genel borsada keskin bir düşüş olduğunda, uzun pozisyonların kısa pozisyonlardan daha fazla kaybedebileceğini ve bunun tersi olduğunu gösterir.

Yukarıdaki dezavantajlara rağmen, riskten korunma fonu yönetimi için böyle bir tekniği kullanmanın bazı kritik faydaları vardır:

Yatırımcıların çoğu, piyasa bilgilerine ve risk alma yeteneklerine bağlı olarak uzun portföyler için kazanma stratejileri seçmeye odaklanır. Ancak açığa satış uygulamasına yönelik uzun / kısa stratejiler, yatırımcının çok çeşitli menkul kıymetlerden yararlanmasını sağlar.
İyi bağlantılı ve tamamen entegre bir uzun ve kısa pozisyon portföyünün başarılı yönetimi, zor bir piyasa senaryosunda bile verimli getirilerin artırılmasına yardımcı olabilir.

Eşitlik Stratejileri - Köktenciler ve Fırsatçılar

Riskten korunma fonu yöneticisinin rolü, hisse senedi stratejisinin portföylerinin bir parçası olarak başarılı olması için en önemli olanıdır. Kararın kararları ve zamanlamaları, fonların getirilerini belirleyecektir. Uzun / kısa yöneticiler genel olarak iki felsefi kampa ayrılabilir: Temel Aşağıdan Yukarıya Yatırımcılar veya Fırsatçı tüccarlar. İkisi arasındaki fark aşağıdaki tablonun yardımıyla vurgulanabilir:

	Temel Yatırımcılar	Fırsatçı Tüccarlar
Felsefe	Odak noktası, şirketin Dipten Yukarı değerleme politikasıdır. Amaç, firmanın endüstrinin performansıyla ilişkili olarak değil, münhasıran nasıl performans gösterebileceğini anlamak olacaktır.	Odak noktası, kısa vadeli fiyat hareketleri ve piyasa analizi veya firma hissesinin geçmiş fiyat hareketleri gibi teknik faktörlerdir.
Fırsatları Belirleyin	İndirimli veya tarihsel değerlemeyle satışa sunulan hisse senetlerine dayanır. Emsal veya gerçek değer	Benzer grup performansına veya eğilim çizgilerine göre fiyatlara dayanır. Yanlış fiyatlandırma veya verimsizlik kapsamı ile büyük ölçüde teknoloji güdümlüdür.
Pozisyonları Başlatın	Tutulacak pozisyon ve büyüklük, zamanlama, risk / ödül analizi, çeşitlendirme ve göreceli çekiciliğe bağlıdır.	Tutulacak pozisyon ve büyüklük, zamanlama, risk / ödül analizi, çeşitlendirme ve göreceli çekiciliğe bağlıdır.
Pozisyon Yönetimi	Yöneticiler, Değer yeniden değerlendirmesine veya portföy bileşeninin düzenli olarak yeniden dengelenmesine dayanan hisse senedinin Satın Al ve Tutma stratejisine odaklanır.	Bu tür tüccarlar, belirli bir şirket veya bir bütün olarak sektörle ilgili teknik faktörlere ve haberlere dayalı olarak pozisyonun boyutunu değiştirir.
Disiplin Sat	Fütüristik bir çıkış için beklentileri belirlemek için temelleri kullanırlar.	Çıkışı belirlemek için hisse senedi performansına veya pazara özgü teknik faktörlere daha çok güvenirler.

Genel olarak, temel yöneticiler için temel beceri seti ve değer faktörü, endüstrilerin ve şirketlerin büyüme özelliklerine, gelir kaynaklarına, rekabetçi konumlarına ve finansal özelliklerine göre çekiciliğini belirleme becerisidir. Menkul kıymetlerin performansını artıracak güçlü büyüme beklentileri, finansal esneklik ve işletme koşulları yaşayan kaliteli işletmelere sahip olmayı hedeflerler. Buradaki fikir, bu varlıkları cazip değerlemelerle ele geçirmek ve istenen hedef seviyeye ulaştıklarında satmaktır.

Buna karşılık, tüccarlar kısa vadeli fiyat hareketlerine güveniyor ve daha savunmacı bir yaklaşım sergiliyor. Piyasa performansındaki dalgalanmaların genellikle kesin bir neden olmaksızın gerçekleştiğini düşünüyorlar. Bekletme süresi bir saat kadar kısa olabilir ve normalde bir ayı geçmez. Borsa, endüstri veya şirketler ile ilişkili teknik faktörler, yatırım kararlarının yönlendirilmesinden sorumludur. Örneğin, son üç aydaki hisse senedi fiyatı veya Volatilite Endeksinin göstergesi, fırsatçı tüccarın karar vermesi üzerinde etkili olacaktır. Direnç ve Destek seviyeleri, karar verme sürecini yönlendirebilecek ek faktörlerdir.

Sonuç

Özetle, hisse senedi uzun-kısa stratejileri, zorlu veya dalgalı bir piyasa senaryosunda getirileri artırmaya yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda önemli riskler de içerir. Sonuç olarak, bu tür stratejileri düşünen hedge fon yatırımcıları, fonlarının / portföylerinin piyasa riski değerlendirmesi için katı kurallara uymasını ve karlı yatırım fırsatlarının izini sürmesini sağlamak isteyebilir.

Mali danışmanlar, yatırımcıları, yalnızca uzun süreli tahsislerinin bazılarını uzun / kısa özsermaye stratejilerine ve bununla ilişkili potansiyel faydalara kaydırmak için ihtiyatlı bir karar almaya potansiyel olarak yönlendirebilecek bir konumdadır.

Tarihsel olarak, uzun / kısa hisse senedi hedge fonları, oynaklığın nispeten daha küçük tepeden aşağı düşüşler üzerindeki etkisini azaltarak, daha büyük hisse senedi piyasası ile olumlu bir şekilde karşılaştırılan getiriler sağlamıştır.

Bununla birlikte, bu yaklaşımın zorluğu, birçok stil, yönetici ve risk-getiri özelliğini kapsayan geniş ve çeşitli fon kategorileri oluşturmasıdır. Yöneticilerin bu stratejiyi kullanırken nasıl adil bir denge kurması, maksimum faydayı elde etmenin püf noktasıdır.