Nakit Akışı ile Serbest Nakit Akışı Arasındaki Farklar
Nakit akışı ile serbest nakit akışı arasındaki fark tahribattır. Biri, bir işletmeye ne kadar nakit girdiğini ve bir dönem sonunda ne kadar nakit gittiğini bulmak için kullanılır. Diğeri, şirketin değerlemesini İndirimli Nakit Akışı (DCF) yöntemiyle bulmak için kullanılır.
Nakit akışı konsept olarak çok daha geniştir. Faiz ve vergi öncesi kazançlar kullanılarak serbest nakit akışı hesaplanır.
Bir yatırımcı olarak ikisini de bilmeniz gerekir. Nakit akışı, bir kuruluşun gerçek resmini görmenize yardımcı olacaktır. Ve ücretsiz nakit akışı, DCF değerleme yöntemini kullanarak hisse senedinin (veya işletmenin) değerini bulmanıza yardımcı olacaktır.
- Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı (İnfografikler)
- Nakit Akışı nedir?
- Serbest Nakit Akışı nedir?
- Temel farklılıklar - Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı
- Nakit Akışı - Serbest Nakit Akışı (Karşılaştırma Tablosu)
- Sonuç
Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı (İnfografikler)
Nakit akışı ile serbest nakit akışı arasındaki farklar aşağıdaki gibidir -
Önerilen Kurslar
- Finansal Analistte Sertifika Kursu
- Profesyonel Yatırım Bankacılığı Eğitimi
- Birleşme ve Satın Alma Eğitimini Tamamlayın
Nakit Akışı nedir?
Nakit akış tablosu, yatırımcıların bir şirketin hissesini satın almadan önce geçmesi gereken en önemli ifadelerden biridir. Gelir tablosunda, yıllık karı düzleştirme fırsatı var. Ancak nakit akış tablosunda rakamları manipüle etmek oldukça zor.
Bu nedenle, bir yatırımcı olarak, önce nakit akış tablosuna bakmadığınız sürece durum tespiti tam değildir.
Kuruluşun net nakit akışını hesaplamanın iki yolu vardır - dolaylı yöntem ve doğrudan yöntem.
Doğrudan ve dolaylı yöntem arasındaki tek fark, işletme faaliyetlerinin hesaplanmasıdır. Bu nedenle, önce işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışına bakacağız ve ardından finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışına ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışına bakacağız.
Işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı
İlk olarak, nakit akışı işletme faaliyetlerini dolaylı yöntemden hesaplayacağız çünkü bu, bir kuruluşun faaliyetlerinden nakit akışını hesaplamak için en çok tercih edilen yöntemdir.
Dolaylı nakit akışı analizi yönteminde, aşağıdaki hususlar akılda tutulmalıdır -
- Hesaplamaya başlamak için önce gelir tablosuna bakmanız ve “net gelir” almanız gerekir.
- Daha sonra amortisman, amortisman vb. Gibi tüm gayri nakdi giderleri geri eklersiniz. Bunlar nakit giderler olmadığı için geri eklenmelidirler.
- Sonra, varlıkların satışına bakacağız. Varlıkların satışında herhangi bir zarar varsa, zarar tutarı geri eklenmeli ve varlıkların satışından herhangi bir kazanç varsa, kazanç tutarı düşülmelidir.
- Ardından, “duran” varlıklarda herhangi bir değişiklik olursa, doğru ayarlamaları yapmalıyız.
- Sonunda cari varlıklar ve cari borçlarda gerekli değişiklikleri yapacağız.
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı ile ilgili bu kapsamlı kılavuzu inceleyin
İşte bunu açıklamak için bir örnek -
XYZ Şirketi - İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (Dolaylı Yöntem)
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Net gelir | 100.000 |
| Ayarlamalar: | |
| Amortisman ve amortisman | 7.000 |
| Ertelenmiş vergi | 600 |
| Alacak Hesaplarında azalma | 2.300 |
| Stoklarda Artış | (8.700) |
| Hesap Borçlarında Artış | 800 |
| Tahakkuk Eden Ödenecek Faizde Artış | 1.600 |
| Mülk Satış Kaybı | 1.000 |
| İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 99.400 |
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışı
Kuruluşlar operasyonların dışında başka varlıklara da yatırım yapar. Bu nedenle, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışını da hesaplamamız gerekiyor -
- Önce uzun vadeli varlıkların satışından kaynaklanan tüm kayıpları geri eklememiz gerekir.
- Ve sonra, herhangi bir uzun vadeli varlığın satışından elde etmiş olabileceğimiz kazancı düşmemiz gerekiyor.
Yatırımdan Nakit Akışı ile ilgili bu kapsamlı kılavuzu inceleyin
İşte bunu açıklamak için bir örnek -
Şirket DEF - Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 100.000 |
| Tesis Alımı | (64.000) |
| Arsa Satışından Nakit | 24.000 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 60.000 |
Finansman faaliyetlerinden nakit akışı
Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışında aşağıdakileri dikkate alacağız:
- Stokların geri alınması, kısa vadeli / uzun vadeli kredilerle borçlanma ve geri ödeme kredileri, finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışına dahil edilmelidir.
- Ayrıca hesaba ödenen temettüleri de alacağız.
Finanstan Nakit Akışı ile ilgili bu kapsamlı kılavuzu inceleyin
Şimdi, örneğe bir göz atalım -
Şirket DEF - Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 60.000 |
| Nakit Temettü | (4.400) |
| Tercih Edilen Paylaşımların Sorunu | 50.000 |
| Tahvil Satışı | 5.800 |
| Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı | 111.400 |
Ayrıca, Nakit Akışı Analizi Kılavuzu'na bakın
Serbest Nakit Akışı nedir?
Bu bölümde, nakit akışını nasıl hesaplayabileceğimize ve ayrıca DCF yönteminde serbest nakit akışını nasıl kullandığımıza bakacağız.
Serbest nakit akışı nasıl hesaplanır?
Bu son derece önemlidir, çünkü o zaman, bir işletmenin değerlemesinin hesaplanmasında serbest nakit akışının ne kadar önemli olduğuna yalnızca biz bakarız.
Önce formüle bakalım -
Serbest Nakit Akışı (FCF) = FVÖK * (1 - Vergi Oranı) + Amortisman - Sermaye Harcaması - Net İşletme Sermayesinde Artış / (+) Net İşletme Sermayesinde Azalma *
* Not: Burada net işletme sermayesi, işletme faaliyetlerinden nakit akışına girilerek ve dönen varlıklar ve cari borçlarla ilgili düzeltmeler yapılarak hesaplanacaktır.
Daha fazla ayrıntı için, lütfen Firmaya Serbest Nakit Akışı hakkındaki bu ayrıntılı kılavuzu inceleyin.
Şimdi, FCF'yi göstermek için bir örneğe bakacağız.
XYZ şirketi aşağıdaki bilgilere sahiptir -
- FAVÖK = 240.000 $
- Vergi Oranı =% 33,33
- Amortisman = 2400 $
- Sermaye Harcaması = 11.000 $
- Net İşletme Sermayesindeki Artış = 6.500 $
Yukarıdaki formülü kullanarak aşağıdaki sonucu elde ederiz.
- FCF = 240.000 ABD Doları * (1 - 0.3333) + 2.400 - 11.000 ABD Doları - 6.500 ABD Doları
- FCF = 240.000 ABD doları * 0,6667 + 2400 ABD doları - 11.000 ABD doları - 6500 ABD doları
- FCF = 160.000 ABD Doları + 2.400 ABD Doları - 11.000 ABD Doları - 6.500 ABD Doları
- FCF = 144.900 ABD doları.
İNA Yöntemi kapsamında değerleme hesaplamasında Serbest Nakit Akışı nasıl ilişkilidir?
Ücretsiz nakit akışı (FCF), DCF yöntemi altında FCF'yi kullanabilmemiz için hesaplanır. İşte DCF yönteminin altındaki formül -
Hisse Fiyatı = ((FCF'nin BD'si) + Nakit - Borç) / Ödenmemiş Hisseler
Burada, FCF = Serbest Nakit Akışı ve PV = Mevcut Değer.
Şimdi, DCF yöntemini açıklamak için bir örnek alacağız.
ABC şirketi bizim için aşağıdaki bilgilere sahiptir -
- Serbest Nakit Akışı = 150.000 $
- Nakit = 15.000 $
- Borç = 75.000 $
- Tedavüldeki hisse sayısı = 40.000
- AOSM =% 12
- Büyüme Oranı =% 4
Hisse fiyatını yukarıdaki bilgileri kullanarak DCF yöntemi altında hesaplamamız gerekiyor.
DCF yöntemi altındaki formüle bir kez daha bakalım -
Hisse Fiyatı = ((FCF'nin PV'si) + Nakit - Borç) / Ödenmemiş Hisseler
Şimdi yukarıdaki formüldeki örnekteki rakamları koyacağız.
Bundan önce, FCF'nin PV'sinin ne olduğunu anlamamız gerekiyor.
FCF'nin PV'si = FCF / (WACC - Büyüme Hızı)
Yukarıdaki formülle ilgili daha fazla ayrıntı için lütfen Terminal Değer Hesaplama hakkındaki bu kılavuza bakın.
Büyüme oranının mevcut olmadığı durumlarda, FCF'yi iskonto etmek için yalnızca ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini kullanırız.
Şimdi rakamları koyalım -
- Hisse Fiyatı = ((150.000 $ / 0.12 - 0.04) + 15.000 - 75.000 $) / 40.000
- Hisse Fiyatı = ((150.000 $ / 0.08) + 15.000 - 75.000 $) / 40.000
- Hisse Fiyatı = (18 $, 75.000 + 15.000 $ - 75.000 $) / 40.000
- Hisse Fiyatı = 18, 15.000 / 40.000
- Hisse Fiyatı = $ 45,38
Yatırımcılar açısından serbest nakit akışının önemi
DCF yöntemi için kullanmaktan başka, FCF aynı zamanda bir şirketin finansal performansının büyük bir ölçüsüdür.
Serbest nakit akışı, bir şirketin varlık tabanını koruduktan veya genişlettikten sonra elde edebileceği nakittir. Bir şirketin daha fazla serbest nakit akışı varsa, bu, varlıkları üzerinde nakit tuttuktan veya harcadıktan sonra bile daha fazla likidite olduğu anlamına gelir. Ancak bu, nakdin yetersiz kullanıldığı ve yeni varlıkların edinilmesine yatırım yapılabileceği anlamına da gelebilir.
Bu nedenle, herhangi bir şirketin serbest nakit akışını yorumlamaya çalışmadan önce bütünsel resme bakmak önemlidir.
Temel farklılıklar - Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı
Nakit akışı ile serbest nakit akışı arasındaki farklar aşağıdaki gibidir:
- Nakit akışı, serbest nakit akışından çok daha geniş bir kavramdır. Serbest nakit akışının faydası sınırlıdır; oysa nakit akışının faydası her yere yayılmıştır.
- Nakit akış tablosu, finansal muhasebedeki en önemli dört finansal tablodan biridir. Serbest nakit akışı ise nakit akış tablosu yardımı ile hesaplanır.
- Nakit akışı tablosu yalnızca işletme nakit akışını belirlemez. Aynı zamanda yatırım ve finansman faaliyetlerine de benzer bir özen gösterir. Serbest nakit akışı ise, sadece bir şirketin varlık tabanını koruduktan veya harcadıktan sonra ne kadar likidite kaldığından bahseder.
- Hem nakit akışı hem de serbest nakit akışı, gelir tablosundan yardım alınarak hesaplanır. Dolaylı nakit akışı yöntemi Net Gelirden başlar ve nakit akışlarının doğrudan yöntemi şirketin Satışları ile başlar. Öte yandan, FVÖK (Faiz ve vergi öncesi kazançlar) dikkate alınarak serbest nakit akışının hesaplanması yapılır.
- İşletme sermayesindeki değişimler bilinmeden serbest nakit akışı hesaplanamaz. İşletme sermayesinde bir değişiklik yoksa, o zaman sadece sermaye giderleri ve amortisman dikkate alınacaktır. Nakit akışı durumunda, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı doğrudan yöntem kullanılarak hesaplanıyorsa, işletme sermayesindeki değişikliklerin bilinmesi gerekli değildir.
- Nakit akış tablosunun hazırlanması çok karmaşık ve zahmetlidir. Öte yandan serbest nakit akışı kolaylıkla hesaplanabilmektedir.
Nakit Akışı - Serbest Nakit Akışı (Karşılaştırma Tablosu)
| Karşılaştırmanın Dayanağı - Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı | Nakit akımı | Serbest nakit akışı |
| 1. Tanım | Nakit akışı, işletmenin işletme, yatırım ve finansman faaliyetlerinin net nakit girişini bulur. | İşletmenin bugünkü değerini bulmak için serbest nakit akışı kullanılır. |
| 2. Amaç | Ana amaç, işletmenin fiili net nakit girişini bulmaktır. | Ana amaç, yatırımcılar için bir işletmenin değerlemesini bulmaktır. |
| 3. Kapsam | Nakit akışının kapsamı çok daha geniştir. | Serbest nakit akışının kapsamı sınırlıdır. |
| 4. Denklem | Nakit Akışı = Nakit akışı (İşletme faaliyetleri + Yatırım Faaliyetleri + Finansman Faaliyetleri) | Serbest Nakit Akışı = FAVÖK * (1 - Vergi Oranı) + Amortisman - Sermaye Harcaması - Net İşletme Sermayesinde Artış / (+) Net İşletme Sermayesinde Azalma |
| 5. Karmaşıklık | Nakit akışının hazırlanması, bir yıl boyunca birden fazla nakit ve nakit dışı işlem gerçekleştiğinde karmaşık hale gelir. | Formülü uygulamadan önce her şeyi hesaplamamız gerektiğinde serbest nakit akışının hazırlanması karmaşık hale gelir. |
| 6. Zaman tüketimi | Nakit akışının hazırlanması makul bir süre alır. | Tüm bilgiler mevcutsa, FCF'nin hesaplaması çok zaman almaz. |
| 7. Anahtar kavramlar | İşletme Nakit Akışı, Yatırım Nakit Akışı ve Finansman Nakit Akışı | FAVÖK, Sermaye Harcaması ve Net işletme sermayesinde artış / azalma. |
| 8. Nerelerde kullanılır? | Nakit akışı, finansal muhasebedeki en önemli dört finansal tablodan biridir. | Serbest Nakit Akışı, İNA Yöntemi kapsamında değerlemeyi hesaplamak için kullanılır. |
| 9. Kaynak | Nakit akışı analizi oluşturmak için bir gelir tablosu gereklidir. | Serbest nakit akışını hesaplamak için gelir tablosu da gereklidir. |
Sonuç
Nakit akışı ve serbest nakit akışı benzer kavramlar gibi görünebilir, ancak tamamen farklıdır.
Temel fark, kullanım şekilleridir. Biri, bir işletmenin yaşayabilirliğine bakmak için kullanılır. Diğeri, yatırım yapmadan önce bir işletmenin değerlemesini bulmak için kullanılır.
Bir yatırımcı olarak, işletmenin bütünsel bir resmine sahip olmak için her ikisine de bakmanız gerekir. Ancak nakit akışı ile serbest nakit akışını önem açısından karşılaştırırsanız, nakit akışı analizi ilk tercihiniz olmalıdır. Çünkü nakit akış tablosundan net nakit akışını belirledikten sonra, buradan her zaman serbest nakit akışını hesaplayabilirsiniz!
