Nakavt Seçeneği nedir?
Bir knock-out opsiyonu, dayanak varlığın fiyatı belirli bir seviyeye ulaştığında ve opsiyon sözleşmesi değersiz sona erdiğinde tüm değerini kaybeden opsiyonlu bir türev sözleşmesidir. Böyle bir durumda, temelin fiyatı belirli bir seviyeye ulaşırsa, alıcı ödeme almaz ve opsiyon yazarı sabit getiri alır. Nakavt fiyatı, alıcının veya satıcının (yazar) sahip olabileceği opsiyon sözleşmesinin düzeyine karar verir.
Misal
Hisse başına 200 $ 'dan hisse senedi X işlem gören bir yatırımcı, 2 $' dan nakavt fiyatı 220 $ 'dan 210 $' lık grev alım opsiyonu almaya karar verir. Bir grevin sade vanilya opsiyonlu çağrı seçeneğinde, 210 $ 5 $ 'dır. Alıcı hisse senedi üzerinde yükselişe geçti, ancak fiyat seviyesinin 220 doların üzerine çıkacağına dair bir şüphesi var. O opsiyonun sona ermesiyle hisse senedinin sözleşme fiyatı 220 $ seviyesine ulaşırsa, opsiyon sözleşmesi değersiz bir şekilde sona erecektir. 220 dolara ulaşmaması durumunda, opsiyon sözleşmenin sona ermesine kadar geçerli olmaya devam eder.
- Senaryo 1: X'in hisse senedi fiyatı 210 doların altında kalıyor. Bu durumda, Knock-out çağrı opsiyonu alıcısı 2 $ 'lık bir zararla karşı karşıya kalacak ve normal opsiyon alıcıları, çağrı grevinin parası kalmadığı için 5 $' lık bir kayıpla karşılaşacaktır.
- Senaryo 2: X'in hisse senedi fiyatı 210 doların üzerinde ancak 220 doların üzerinde değil. Bu durumda, normal opsiyon alıcılarına kıyasla 210 $ 'lık bir çağrıyı satın almak için ödenen fiyat 2 $ olduğundan, nakavt opsiyon alıcısı daha fazla fayda sağlayacaktır.
Opsiyon sözleşmesi döneminin sonunda X'in hisse fiyatının 218 $ olduğunu varsayalım, o zaman normal opsiyon alıcısı 3 $ kar elde edecek (218 $ - 210 $ - 5 $ = 3 $) ve Nakavt opsiyon alıcısı 6 $ ( 218-210 ABD Doları 2 = 6 ABD Doları) - Senaryo 3: X'in hisse senedi fiyatı 220 $ seviyesini geçiyor, nakavt opsiyonu sona ererken, normal opsiyon tüccarı fiyat başına kar elde etmeye devam edecek.
X'in hisse senedi fiyatının 250 $ olduğunu varsayalım, o zaman 5 $ 'dan 210 $' lık normal bir alım opsiyonu alıcısı 35 $ (250 $ - 210 $ - 5 $ = 35 $) kar elde edecektir.
İşlem
Bariyer Seçenekleri:
- Nakavt Seçeneği: Dayanak varlık fiyatı önceden belirlenmiş bir fiyatı aşarsa, opsiyon sözleşmesi değersiz hale gelir.
- Knock-in Opsiyonları: Opsiyon sözleşmeleri geçerli hale gelir ve ancak dayanak varlığın fiyatı belirli bir fiyata ulaştıktan sonra ortaya çıkar.
Tezgah üstü (OTC) piyasada işlem gören nakavt opsiyonları, çoğunlukla emtia ve döviz piyasalarında büyük işletmeler tarafından pozisyonlarını yönetmek için kullanılır. Sadece para opsiyon sözleşmesinde olması durumunda, ancak opsiyon ihtarı vade bitiminde paranın içindeyse ve nakavt fiyatı dayanak varlık tarafından ihlal edilmiyorsa pozitif bir getiri söz konusudur.
Alıcı neden Nakavt Seçeneği Satın Almayı Tercih Etsin?
- Bu, borsada işlem gören sade vanilya opsiyonlarına kıyasla ucuzdur.
- Uluslararası ticarette böyle bir seçenek, ticaret hayatındaki büyük hareketleri speküle etmek yerine küçük karlar elde etmek için kullanılır.
- Nakavt opsiyon sözleşmesi özelleştirilmiş sözleşmeler olduğundan, şartların bir borsa tarafından düzenlendiği borsada işlem gören opsiyon sözleşmelerine kıyasla bireysel ihtiyaçlara göre ayarlanabilir.
Türler
# 1 - Aşağı ve Çıkış Seçenekleri
Bir varlığın fiyatı, opsiyon sözleşmesi süresi boyunca verilen fiyat bariyerinin altına düşmüyorsa, dayanak varlığı belirli bir fiyattan satın alma veya satma hakkını veren ancak bununla yükümlü olmayan bir opsiyon sözleşmesi.
Misal
Stock XYZ'nin hisse senedi fiyatı 100 $ 'dır. Alıcı, 90 $ 'lık grev alım opsiyonu almaya karar verirken, hissenin aşağı tarafındaki engel 80 $' dır. Bir opsiyon sözleşmesinin sona ermesinden önce, Hisse Senedi XYZ 80 $ fiyatına temas ederse, bu çağrı opsiyonu değersiz bir şekilde sona erecektir.
# 2 - Yukarı ve Çıkış Seçenekleri
Bir opsiyon sözleşmesi hak verir, ancak dayanak varlığı belirli bir fiyattan alma veya satma yükümlülüğünü, ancak bir varlığın fiyatı, opsiyon sözleşmesi süresi boyunca belirli bir fiyat engelinin üzerine çıkmadığında vermez.
Misal
Hisse senedi XYZ 100 dolardan işlem görüyor. Alıcı, 120 $ 'lık bir engelle 90 $' lık bir grev opsiyonu almaya karar verir. Opsiyon sözleşmesinin dayanak varlığının süresi içinde 120 $ 'lık fiyatı geçmezse, opsiyon sözleşmesi geçerli olmaya devam eder; aksi takdirde değersiz olarak sona erer.
Knock-out Seçenekleri ile Knock-in Seçeneği arasındaki fark
| Ayrıntılar | Nakavt Seçeneği | Knock-in seçeneği | ||
| Tanım | Dayanak varlığın fiyatı belirli bir fiyata ulaştığında vadesi değersiz olarak dolan opsiyon sözleşmeleridir. | Yalnızca dayanak varlığın fiyatı belirli bir fiyata ulaştığında ortaya çıkacak bir opsiyon sözleşmesi. | ||
| İçin iyi | Spekülatörler için faydalıdır. | Hedger'lar ve spekülatörler için faydalıdır. | ||
| Beklenti | Belirli fiyat seviyeleri, bir dayanak varlık tarafından ihlal edilmeyecektir. | Knock-in seçeneklerini etkinleştirmek için belirli Fiyat seviyesinin ihlal etmesi gerekir. | ||
| Risk | Piyasada büyük bir hareket olması durumunda, nakavt seçeneği değersiz olacaktır. | Piyasada durgunluk veya düşük hareket olması durumunda, Knock in seçenekleri bir anlam ifade etmeyecektir. |
Avantajlar
- Sınırlı Nakit Çıkışı: Diğer opsiyon sözleşmeleriyle karşılaştırıldığında, nakit akışı ödemesi çok daha azdır ve işlem beklentiye göre gerçekleştirilmezse sınırlı kayıpla sonuçlanır.
- Kişiye Özel Sözleşmeler: OTC piyasasında işlem gören nakavt opsiyonları; İsteğe bağlı olarak yapılabilmesi için opsiyon sözleşmelerinin kişiselleştirilmesine yardımcı olur.
Dezavantajları
- Yüksek volatilite riski: Tüccarın riski yukarı ve aşağı yönde analiz etmesi gerekir, çünkü büyük hareket durumunda tüccarlar bir fırsatı kaybedecek veya zararla karşılaşabilir.
- Riskten Korunma Fırsatı Yok: Büyük zarardan kaçınmak için pozisyonlarını seçeneklerle korumayı tercih eden tüccarlar, ticarete karşı büyük hareketler olması durumunda büyük bir kayıpla karşılaşabilir ve böyle bir seçenek değersiz olabilir.
- OTC Sözleşmeleri: Normal bir tüccar için böyle bir seçenek OTC piyasasında mevcut olduğu için mevcut değildir.
- Bir sözleşmede likidite ve düzenleyici eksikliği: Her iki taraf da güven için birbirine bağlı olduğundan OTC sözleşmelerinde temerrüt riski vardır. Bir bireyin ihtiyacına göre özel olarak yapıldığından nakavt seçeneğinde çok az veya neredeyse hiç likidite yok.
Sonuç
Nakavt opsiyonları, özellikleri nedeniyle emtia ve döviz piyasalarında oldukça tercih edilmektedir. Hala kar elde etmek isteyen daha az değişken piyasa spekülatörlerinde, bu seçenekler daha iyi bir seçimdir, çünkü fiyat, normal borsada işlem gören opsiyondan nispeten daha düşüktür ve şartlar ve dönemler özelleştirilebilir.
