Box IPO
24 Mart 2014'te, Online depolama şirketi Box, halka arz için başvuruda bulundu ve 250 milyon ABD doları toplama planlarını açıkladı. Şirket, en büyük bulut depolama platformunu inşa etme yarışında ve Google Inc ve rakibi Dropbox gibi daha büyük şirketlerle rekabet ediyor.
Box S1 Filing'e hızlıca göz attım ve bir Cool Blue Box görmeyi umduğumda, dağınık bir "Kara Kutu" olduğu ortaya çıktı. Durumun ciddiyetine daha fazla erişmek için hızlı ve kirli bir Box Financial Model hazırladım ve Box Financials'ın korku hikayeleriyle dolu olduğunu fark ettim. Daha fazla ayrıntı için Box IPO Finansal Modelini de indirmek isteyebilirsiniz.
Prospectus of Box Inc'de de bahsedilen risk faktörü beni daha da korkutuyor.
Öngörülebilir gelecek için karlı olmayı beklemiyoruz
Box'a yatırım yapmayı planlıyorsanız, Box IPO - Satın Almak mı Almamak mı?
Kutu Halka Arz'ın İlk 10 Risk Faktörü
# 1 OMG - Kutu Geliri <<< Kayıplar!
- Box'ın her yıl% 100'ün üzerinde büyüme trendinin çok etkileyici olduğuna inanıyorum. Ancak, sonuçta gerçek bir karmaşa var. Başlangıçta bir yazım hatası olduğunu düşündüm, ancak kısa süre sonra Box gelirlerinin kayıplardan önemli ölçüde daha az olduğunu fark ettim.
- 124 milyon dolarlık gelir, 168 milyon dolarlık Net Kayıp ise biraz korkutucu görünüyor.
- Sıkıntılara ek olarak, Box'ın 361 milyon dolarlık birikmiş açığı var.
# 2 Kutu Satış ve Pazarlama Maliyetleri ortalamanın üç katıdır
- En yüksek maliyet 171 milyon dolar ile yıllık yaklaşık% 73 büyüyen Satış ve Pazarlama maliyetleridir.
- Box, birkaç dikey sektöre genişleme konusunda agresif bir hız sürdürdü ve önümüzdeki birkaç yıl içinde önemli ölçüde azalması muhtemel değil.
- Ortalama Satış ve Pazarlama (S&M) maliyetleri yaklaşık. SaaS şirketleri için Gelirin% 45'i.
- Ancak, Box'ın S&M maliyetleri, SaaS şirketlerinin üç katını temsil eden Gelirin% 137'sidir (bu beni endişelendiriyor!)
# 3 - Kutu işletme harcaması ayda 31 milyon dolardan 233 milyon dolara çıkacak (evet, aylık!)
- Şirket, 2014 mali yılında 257 milyon dolarlık işletme gideri kaydetti ve bu aylık yaklaşık 21,5 milyon dolardı.
- Ar-Ge harcamalarını kaldırsak bile, aylık harcama aylık 17,5 milyon dolar olacak.
- Ayrıca, işletme giderlerinin her yıl orantısız bir şekilde gerçekleştiğini ve 2015 mali yılında aylık 31 milyon dolardan FY2019'da aylık 233 milyon dolara yükseldiğini unutmayın!
Bir Oran Analizi Uzmanı olmak istiyorsanız, bu adım adım ayrıntılı Oran analizi örnek olay incelemesine Excel'de göz atın
4 - Box Inc'in ayakta kalabilmesi için önümüzdeki beş yıl içinde 1,25 milyar dolara ihtiyacı olacak
- Box'ta yalnızca 108 milyon dolarlık nakit ve nakit benzerleri vardı ve bunun nedeni yıl sonu 100 milyon dolarlık fondu. Görünüşe göre Box bu fonu çok kısa sürede almış!
- Box Financial Modelinden 250 milyon $ 'ın mevcut nakit yakma oranında bir yıldan biraz daha az dayanacağı görülebilir. Burada Kurumsal Kutunun Değerlemeleri hakkında daha fazla bilgi edinebilirsiniz.
- Box Inc Financial model şablonunda, önümüzdeki beş yıl boyunca “hayatta kalmak” istiyorlarsa 1 milyar dolara daha ihtiyaç duyacaklarını not ediyorum!
- Borç artıracaklarını varsaydım; ancak, özel yatırımlar da makul bir seçenek olabilir.
# 5 - Yönetim Beklenenden Daha Azına Sahip
- Aaron Levie, Box Inc'in sadece% 4,1'ine (hak payı) sahiptir; ancak, aldığı ek hibeler dahil edilirse, hissesi% 6'ya yakındır. Box'ta böylesine küçük bir hisseyle, kurucunun menfaati ile şirketin menfaati uyumlu olmayabilir. Olayları bir perspektife oturtmak için, Facebook halka arz sonrası Mark Zuckerberg'in Facebook'un% 22'sine sahip olduğunu not edebilirsiniz.
# 6 - Mark Cuban - Sorumlu olsaydım yanardım …
Milyarder yatırımcı ve girişimci Mark Cuban, 2005 yılında ilk melek yatırımcılardan biriydi. Ancak, şirketin stratejisindeki bir değişiklik, onu yaklaşık bir yıl içinde hissesini satmaya yöneltti. Yatırımının getireceği kazanımları kaçırmış olabilir. Ancak Küba sakin görünüyor ve 25 Mart 2014'te attığı tweet ile yatırımcıları uyarıyor.
@BoxHQ'nun en iyisini diliyorum ama 8 yıl içinde daha az devire karşı 169 mm'lik kayıplardan sorumlu olsaydım yanardım.Umarım halka arz onları devam ettirir
# 7 - OpenText, patent ihlali davasında 268 milyon dolar tazminat talep ediyor
30 Mart 2014'te, Kurumsal Bilgi Yönetimi yazılımını dağıtan Kanada merkezli en büyük yazılım şirketi OpenText, Box'ın 3 farklı patent ailesindeki 12 patent için 200 iddiayı ihlal ettiğini iddia ederek Box'a karşı bir patent ihlali davası açtı. Open Text, Box'ın ürünlerinin satışını durduran ön ve kalıcı tedbirler ve 268 milyon doları aşan zararlar arıyor. Bu rakamı 250 milyon dolar ile karşılaştırın Box Inc halka arz yoluyla yükseliyor!
Açık Metin v. Box et. al.
# 8 - Rakipler
Bulut tabanlı Kurumsal İçerik İşbirliği pazarı rekabetçidir ve parçalıdır. Bu segment hızla gelişiyor olsa da, Box Inc Citrix, Dropbox, EMC, Google ve Microsoft'u rakipler olarak kabul etti.
Rakibin bilançosuna bir bakış, bu şirketlerin ne kadar derin ceplere sahip olduklarına ve iş ortamının ileriye dönük ne kadar rekabetçi olabileceğine dair bir fikir verir.
9 - NSA Mücadeleleri iş için kötü olabilir
- Ulusal Güvenlik Ajansı (NSA) istihbarat toplama taktikleri, uluslararası işletmeleri ABD merkezli teknoloji şirketleriyle çalışmaktan korkutabilir.
- Esasen, temel iş veri paylaşımı ve işbirliğine dayandığında, veri güvenliği uluslararası bir firma için bir soru işareti haline geldiğinden daha da sorunlu hale gelir.
- Aaron Levie, bu gerçekleşirse, bir bulut sağlayıcısı olarak, tamamen farklı operasyonlar, tesisler ve hizmetler içeren bir ülke ülke kurmaları gerektiğini öne sürdü.
- Levis, bunun uluslararasılaşma kabiliyetini kısıtlayacağını ve Box Inc'in büyüyen bulut pazarındaki bir fırsatı kaybedebileceğini kabul etti.
# 10 - Kutu halka arzdan sonra satın alınabilir
Kutunun önümüzdeki beş yıl içinde yaklaşık 1,25 milyar dolar toplaması gerekiyor. 250 milyon IPO, toplam fon ihtiyacının yalnızca% 20'sine katkıda bulunacaktır. Ancak, şirketin 1 milyar $ 'a kadar fon ayarlaması gerekebilir. Ya özel finansman arayabilirler ya da borç artırabilirler. İnkar edilemeyecek bir başka seçenek de, derin cepleri olan rakiplerin Box Inc.'i satın almaya bakabilmeleridir. Box, temel yeteneklerinin ötesinde agresif büyüme ve konsolidasyon arayabilecekleri için ileriye gitmeyi zorunlu kılabilir.
Sonraki adımlar?
Kaçırdığım bir şey var mı? Yorum Bırakarak ne düşündüğünüzü, geri bildiriminizi bana bildirin
ps - Herhangi bir aracı kurum temsil etmiyorum. Yukarıdaki görüşler benim Box IPO ile ilgili değerlendirmemdir. Analizin gerçek doğruluğunu sağlamak için elimden geleni yaptım. Ancak, herhangi bir hata görürseniz lütfen bana düzeltici önlemler sağlamaktan çekinmeyin.
