Kaldıraçlı Kredilerin Tanımı
Kaldıraçlı Krediler, bu krediler şirketlere veya halihazırda önemli düzeyde borçları olan ve bu kredilerin yüksek olduğu için kötü bir geçmişe veya krediye sahip olabileceğinden, geri ödemede yüksek temerrüt riski taşıyan kredileri ifade eder. faiz oranı.
Basit bir deyişle, kredi geçmişi zayıf olan veya halihazırda önemli miktarda borç yükü olan bu tür bireylere veya şirketlere verilen kredileri ifade eder. Daha yüksek bir temerrüt riski nedeniyle, bu tür krediler genellikle borçlu için daha maliyetlidir, yani bu tür kredilerden yararlanan bireyler veya şirketler, tipik kredilerden daha yüksek faiz oranları ödemek zorundadır. Kaldıraçlı krediler, kıdemli teminatlı krediler olarak da bilinir. Bu krediler, mevcut sermaye yapısını yeniden finanse etmek veya tam bir yeniden sermayelendirmeyi desteklemek için kullanılırken, esas olarak birleşme ve devralma (M&A) faaliyetlerini finanse etmek için kullanılır.
Kaldıraçlı Kredilerin Sendikasyonu Türleri
Üç ana kategoriye ayrılabilir - Underwritten anlaşma, En iyi çaba sendikasyonu ve Kulüp anlaşması. Şimdi, her birine ayrı ayrı bakalım:
# 1 - Underwritten Deal
Sigortacı veya düzenleyiciler, ağırlıklı olarak Avrupa'da kaldıraçlı kredi sendikasyonu için yüklenilen anlaşmayı kullanır. Bu tür kredi sendikasyonunda düzenleyici, kredi tutarının tamamını satmaya kararlıdır. Sigortacı, krediye tam olarak abone olmak için yeterli sayıda yatırımcı bulamazsa, taahhüt gereği kredinin kalan aboneliksiz kısmını kendileri satın almakla yükümlüdür ve daha sonra piyasada satabilirler. Düşük abonelik, piyasanın kendisinin düşüş göstermesi veya alacaklının temellerinin zayıf olması durumunda görülür. Piyasa düşüş eğilimi göstermeye devam ederse, sigortacı daha sonra abone olunmayan iksiri indirimli olarak satmaya ve zararı kağıda "ücretlerle satış" olarak ayırmaya zorlanır.
Zarar riskinin bu kadar yüksek olmasına rağmen, sigortacılar her zaman iki ana nedenden dolayı bu tür kredileri ararlar:
- Bu tür kredilerin sigortalanması, finans kurumunun daha rekabetçi görünmesini sağlayabilir ve bu da sonunda gelecekteki yetkileri kazanmalarına yardımcı olabilir.
- Kaldıraçlı kredilerle ilişkili risk göz önüne alındığında, bu tür kredilerin sigortalanması genellikle daha karlı ücretlerle sonuçlanır.
# 2 - En İyi Çaba Sendikasyonu
Amerika Birleşik Devletleri'nde en iyi çaba sendikasyonu hakimdir. Bu tür kredi sendikasyonunda, düzenleyicinin kredi tutarının tamamını teminat altına alma yükümlülüğü yoktur. Aslında, kredi miktarı az talep edilirse, kredi kapanmayabilir veya piyasadaki varyasyondan yararlanmak için başka düzeltmeler yapılabilir. Bununla birlikte, kredi, değişikliklerden sonra bile eksik talep edilmeye devam ederse, o zaman borçlu daha düşük kredi tutarını kabul etmek zorunda kalabilir çünkü aksi takdirde anlaşma tamamen masadan çıkabilir.
# 3 - Kulüp Fırsatı
Kulüp anlaşması, çok sayıda kredi verenin (genellikle özel sermaye) bir M&A faaliyeti için krediyi kullandırdığı bir işlem türüdür. Kredinin boyutu, genellikle kredi verenlerin kendi başlarına finanse edebileceğinden daha büyüktür. Bir kulüp anlaşmasının çarpıcı özelliği, özel sermaye oyuncularının bir zamanlar sadece daha büyük stratejik oyuncular için mevcut olan hedefleri elde etmelerine izin verirken, risk riskini kredi veren grubuna dağıtır. Baş düzenleyici ve kulüp anlaşma konsorsiyumunun diğer üyeleri, kaldıraçlı kredi üzerinden alınan ücretlerde neredeyse eşit bir paya sahiptir. Bir kulüp anlaşması genellikle 25 milyon ila 100 milyon dolar arasında daha küçük bir kredi miktarı gerektirir, ancak bazen 150 milyon dolara kadar çıkmaktadır. Bir kulüp anlaşması aynı zamanda sendikasyon yatırımı olarak da adlandırılır.
Avantajlar
- Kaldıraç enjeksiyonu olmadan mümkün olmayan bir iş başarısını gerçekleştirmek için kullanılabilecek sermayeye erişim sağlar. Bildiğimiz gibi, finansal kaldıraç, başarılı bir şekilde gerçekleştirilirse işe koyulan her doları katlayabilir.
- Bu tür bir kredi, satın almalar ve satın almalar için idealdir. Ancak, borçlanma maliyetinin yüksek olması ve borcun artması riski nedeniyle, kaldıraçlı krediler kısa vadeli iş gereksinimleri için en uygun olanıdır.
Dezavantajları
- Bu tür krediler, bir işletmenin daha hızlı büyümesine yardımcı olabilmesine rağmen, en riskli finansman türlerinden biri olarak kabul edilir. Bunun nedeni, zaman zaman normalden yüksek borç seviyesinin bir işletmeyi önemli ödeme gücü riski altına sokabilmesidir, yani borçlu borçları geri ödeyemeyebilir.
- Yüksek getirili tahviller ve kaldıraçlı krediler gibi kaldıraçlı finansman ürünleri, yatırımcılar tarafından alınan yüksek riskleri telafi etmek için borçlunun daha yüksek faiz oranları ödemesi gerektiğinden, çok maliyetli bir finansman şeklidir.
- Bu tür krediler genellikle ikincil mezzanine borç gibi karmaşık bir yapıya sahiptir, bu da sonunda ek yönetim süresi sağlar ve çeşitli riskler içerir.
Kaldıraçlı Kredilerle İlgili Dikkat Edilmesi Gerekenler
- 2018 sonunda, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kaldıraçlı kredilerin ödenmemiş bakiyesi 1,15 Tn $ seviyesinde kaldı.
- 2018 sonunda, Avrupa'da kaldıraçlı kredilerin ödenmemiş bakiyesi 180 Milyar Avro oldu.
- S & P Global Market Intelligence'ın Kaldıraçlı Veri ve Yorum birimi tarafından hazırlanan bir rapora göre, 2018 yılı sonu itibariyle bu tür kredilerin% 85'i “taahhütlü” idi. Covenant-lite, bu kredilerin borçluya ihtiyaç duymadığı anlamına gelir. geleneksel finansman için bir norm olan belirli finansal kriterleri korumak veya karşılamak.
