Hibrit Menkul Kıymetlerin Anlamı
Karma menkul kıymetler, genellikle hem borç hem de öz sermaye bileşenleri olmak üzere iki veya daha fazla menkul kıymet türünün özelliklerini birleştiren menkul kıymetler kümesidir. Bu menkul kıymetler, şirketlerin ve bankaların yatırımcılardan borç para almasına ve tahvil veya hisse senedi arzından farklı bir mekanizma sağlamasına olanak tanır. Bu menkul kıymetler genellikle bir borsa veya komisyoncu aracılığıyla satın alınır veya satılır.
- Genellikle hisse senetlerinden daha risklidirler ve geleneksel sabit gelirli menkul kıymetlerden daha az risklidirler. Daha yüksek riskle, genellikle normal borç ihraçlarından daha yüksek olan ek bir faiz bileşeni sunar.
- En yaygın hibrit güvenlik türü dönüştürülebilir tahvillerdir. Yatırımcıların sabit bir faiz oranı kazanmalarına ve ayrıca şirketin hisselerine maruz kalmalarına olanak tanır.
Hibrit Menkul Kıymet Türleri
Tip # 1 - Dönüştürülebilir Tahviller
Konvertibl Tahviller, şirketin hisselerine yatırım yapma fırsatı ile daha yüksek bir getiri oranı sunar. Bu tahviller, genellikle normal borçlanma senetlerinden daha yüksek bir kupon oranı sunar. Fiyatın temeli, geçerli piyasa oranları, ihraççının kredi kalitesi ve adi hisse senedinin beklentileridir (dönüştürme primi).
Örneğin, Awesomely Growth Inc. şirketi, nominal değeri 1.000 ABD doları ve hisse senedi dönüştürme fiyatı 10 ABD doları olan dönüştürülebilir tahviller ihraç etmiştir. Tahvil sahibi bu dönüşümü gerçekleştirmek istiyorsa ve şirketin hisselerine maruz kalmak istiyorsa, Awesomely Growth Inc. şirketinin 100 (1.000 $ / 10 $ = 100) hissesine sahip olacaktır.
Tip # 2 - Dönüştürülebilir Tercih Paylaşımları
Dönüştürülebilir tahvillere benzer şekilde, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri, yatırımcıların düzenli imtiyazlı hisse senetlerinin faydalarını korumalarına izin verir. Bunlar, şirketin adi hisse senedine dönüştürülerek daha yüksek bir getiri elde etme fırsatı ile düzenli veya sabit temettüler elde eder.
Bu menkul kıymetler, adi hisse senetlerine dönüştürülürse gelecekteki büyüme beklentileriyle daha yüksek getiri elde etme seçeneği ile sabit veya değişken oranlı bir temettü sunar.
Tip # 3 - Büyük Notlar
Bunlar genellikle hisse senedi benzeri özelliklere sahip borç senetleridir. Dönüştürülebilir modellerin aksine, yatırımcılar genellikle yatırımlarını hisse senedine dönüştürmezler. Notlara gömülü hisse senedi benzeri özellikler alırlar. Örneğin, sermaye benzeri borç senetleri, Nakavt edilmiş borç senetleri, kalıcı borç senetleri vb.
Hibrit Menkul Kıymetlerle İlgili Riskler
Bu Menkul Kıymetlerle ilgili bazı risklere bakacağız.
# 1 - Tetikleyen Olaylar
Bazı senaryolar, güvenliğin amaçlanan mekanizmayı üstlenip üstlenmeyeceğini tanımlayan "Tetik Olayları" olarak tanımlanır. Örneğin:
- Kazanç kaybı, faiz ödemelerinin ertelenmesine neden olabilir ve bu menkul kıymetten beklenen getiriyi büyük ölçüde etkileyebilir.
- Vergi kanunlarındaki düzenlemeler veya değişiklikler, hibrit güvenliğin beklenen getirisini etkileyebilir. Hatta, borç senetlerinin beklenenden daha erken veya daha geç askıya alınmasını tetikleyebilir.
- Kuruluşun mali sağlığındaki değişiklikler getirileri belirsiz bir şekilde etkileyebilir. Borçlanma araçlarının yatırımcılar açısından olumsuz koşullarda öz sermayeye dönüşmesini tetikleyebilir.
# 2 - Oynaklık
Piyasalardaki dalgalanma, özellikle menkul kıymetin fiyatı etrafında, beklenen getirileri etkileyebilir. Güvenliğin gelecekteki performansı konusunda belirsizlik yaratır. Örneğin, dönüştürülebilir bir tahvil bir borsada işlem görüyor ve fiyatı 1000 $ olan orijinal nominal değerinin çok altına düşerek 840 $ piyasa değerine düşmüştür.
Birkaç faktör onu tetikleyebilir. Örneğin, genel olarak faiz oranlarındaki değişiklikler, bir şirketin karlılığındaki veya beklentilerindeki değişiklikler, piyasa duyarlılıkları vb.
# 3 - Likidite Riski
Çoğu hibrit menkul kıymetler, bir borsa veya komisyoncu aracılığıyla ticaret yapar. Bununla birlikte, ticaret hacimleri, ilgili talep ve arzlarına göre katlanarak farklılık gösterebilir. Likidite konusunda daha fazla belirsizlik yaratabilir ve söz konusu menkul kıymetin risk seviyesini artırabilir.
Genel olarak, yatırımcıların riskleri etrafında likiditeye sahip olmaları gerekir. Böylelikle bu menkul kıymetleri istedikleri zaman kolaylıkla alıp satabilirler.
# 3 - Teminatsız
Şimdiye kadar tartıştığımız gibi, hibrit menkul kıymetler genellikle ek sermaye bileşenlerine sahip borçlanma araçlarıdır. Bu menkul kıymetler genellikle teminatsızdır ve genellikle şirketin varlıklarına karşı teminat altına alınmaz. Ayrıca, geri ödeme tetiklendiğinde daha düşük sıralanırlar. Bu, teminat altına alındığı anlamına gelir ve şirket geri ödeme prosedürüne veya daha kötüsü iflasa girerse, diğer önemli konular hibritlere göre önceliğe sahip olacaktır.
# 4 - Ön Ödeme Riski
Birçok hibrit, Çağrılabilir / Kullanılabilir olarak çıkarılır; bu, şirketlerin uygun gördükleri takdirde bir tahvil teklifini arayabileceği ve geri alabileceği anlamına gelir. Genellikle genel olarak faiz oranlarındaki değişikliklerle olur.
Faiz oranları düşükse, şirket mevcut borçlanma senetlerini daha yüksek faiz oranlarıyla geri ödemeye ve daha ucuza yeni menkul kıymetlerle değiştirmeye çalışacaktır. Ayrıca, bu menkul kıymetlerin yaşayabilirliği konusunda belirsizlik yaratır ve beklenen getirilerini etkiler.
Bu tür menkul kıymetlere yatırım yapmanın / ihraç etmenin avantajları
- Daha Yüksek Getiriler: Genellikle geleneksel tahvil tekliflerinden daha yüksek getiri sunar. Ayrıca, şirketin adi hisse senetlerinde bir artış varsa, bir şirketin büyümesine katılma fırsatı sağlayın.
- Çeşitlendirme: Bir portföyü tek bir araçla çeşitlendirmeye izin vererek genel risk unsurunu azaltır. Örneğin, geleneksel bir hisse senedi portföyüne bir melez eklemek, genel riski azaltır ve çeşitlendirme ekler.
- Volatilite: Volatilite , hibritlerde bir risk unsuru olsa da, genellikle geleneksel hisse senetlerine göre piyasa fiyatı açısından daha az oynaklığa sahiptir. Bu menkul kıymetler istikrarlı bir gelir akışı sağladığından, genellikle daha az oynaktır.
- Sermaye maliyeti: Borç ve öz sermayenin faydalarını birleştirerek, hibritler genellikle ihraççı için toplam sermaye maliyetini düşürür. Ek olarak, ihraççı, genel kredi notu üzerinde minimum etkiye sahip oldukları için hibrit tahviller yoluyla fayda sağlar.
Sonuç
Hibritler, ek getiri bileşeni arayan ve portföylerini çeşitlendirmek isteyen yatırımcıları için farklı bir bakış açısı yansıtıyor. Normal bir piyasa senaryosunda genellikle daha yüksek getiri için büyük potansiyel sunarlar. Olumsuz tarafı, melezler, bahsettiğimiz birçok risk faktörü nedeniyle genel olarak daha riskli yatırımlardır.
Yatırımcılar, yatırım yapmadan önce münferit konuları dikkatlice analiz etmeli ve araştırmalı ve ayrıca gelecekteki piyasa senaryoları için tahmine dayalı analiz aramalıdır.
Son piyasa gelişmeleri ve artan risk iştahı ile hibritler, genel olarak yatırımcılar için ve ayrıca belirli olay odaklı fırsatları arayanlar için büyük bir yatırım fırsatı sunmaktadır.
