Köpekbalığı Kovucu nedir?
Köpekbalığı kovucu, düşmanca veya istenmeyen bir devralma durumunda devralanı engellemek için şirketleri veya kamu işletmelerini hedefleyen, çoğunlukla periyodik veya sürekli olan stratejileri ifade eder.
Açıklama
Devralma, devralma ve birleşmelerin rekabetçi dünyasında şirketler, şirketleri düşmanca devralma niyetinde olan daha büyük veya agresif oyunculara karşı koruyan belirli önlemleri uygulayarak işletmenin çıkarlarını ve hissedarları korumaya çalışırlar.
Köpekbalığı kovucu, bir şirketin diğer işletmeleri devralmaya çalışan eylemlerinin köpekbalığı saldırıları olarak adlandırılması ve şirketin kendisinin bir avcı olarak adlandırılması fikrinden kaynaklanmaktadır. Şirketlerin saldırıları caydırmak için uyguladığı savunma stratejileri veya taktikleridir.
Köpekbalığı Kovucu Nasıl Çalışır?
Hedef olarak adlandırılan bir şirketin, herhangi bir karşılıklı anlaşma olmaksızın devralan olarak adlandırılan başka bir şirket tarafından satın alındığı işletmeler, sürekli olarak düşmanca devralma tehdidi altındadır. Düşmanca devralmalar, hedef şirketin yönetimini değiştirmeyi hedefler, böylece devralma onaylanır. Günümüzde popüler olan savunma stratejileri, tarihi ele geçirmelerin ve bunları engelleme girişimlerinin etkileri olmuştur.
- Makarna Savunması: Şirketlerin, saldırganın ihtar alması için devralma ile karşılaşması durumunda daha yüksek bir fiyattan itfa edilmesi gereken çok sayıda tahvil ihraç ederek kullandıkları bir taktik. Örneğin, BBB Ltd.'nin işini devralmak isteyen bir AAA Ltd. şirketi, bir kontrol değişikliği durumunda ihraç edilen değerin% 125'i oranında itfa edilebilir 100.000 tahvil ihraç eder. Bu durum, AAA Ltd.'nin tahvil sahiplerine ödemek zorunda kalacağı daha yüksek prim nedeniyle anlaşmayı daha da ileri götürmesini engelleyebilir.
- Kademeli Yönetim Kurulu: Kademeli bir yönetim kurulu stratejisinde, şirket yönetim kurulu seçimlerini, herhangi bir zamanda, yönetim kurulu üyelerinin sadece bir kısmı seçilecek şekilde yapar, böylece yönetim kurulu seçimi sırasında herhangi bir kontrol değişikliği olasılığını ortadan kaldırır.
- Altın Paraşüt: Altın paraşüt, devralma veya birleşme nedeniyle işten çıkarılmaları durumunda şirketin üst yönetimine büyük tazminatın garanti edildiği bir stratejidir; böylece, bir devralma karşıtı strateji olarak yardımcı olur.
- Süper çoğunluk : Adından da anlaşılacağı gibi, üstün çoğunluk, hissedarların çoğunluğunu devralma girişimini onaylama yetkisi verir. Bu nedenle, devralma şirketinin çok sayıda hissedarı çoğunluğu tatmin etmeye ikna etmesi zorlaşır.
- Zehirli Hap: Bir zehirli hap taktiğinde, hedef şirket hissedarları sulandırarak indirimli olarak daha fazla hisse çıkarır, böylece devralma teklifini zor ve oldukça pahalı hale getirir.
- İnsanlar Hapı: İnsan hapı stratejisi, yırtıcıyı proaktif olarak uzaklaştırmanın basit bir yoludur. Yönetim tarafından bir kontrol değişikliği durumunda görevden istifa edeceğini ilan ederek gerçekleştirilir. Bu, tecrübeli ve iyi bir yönetim ekibini kaybetme korkusu nedeniyle edineni kararına şüpheyle yaklaştırır.
Köpekbalığı Kovucu Örnekleri
- Dava, Amerikalı bir yatırımcının şirkette% 9,9'dan fazla hisseye sahip olduğu Saxon Industries ile ilgilidir. Devralma girişimlerinden korkan Saxon Industries, yatırımcıya hisseleri geri satın aldığı için yüksek bir prim ödedi. Sakson hisse senedinin hisse başına 7.21 $ 'dan işlem gördüğü bir zamanda, Saxon yatırımcıya 10.50 $ gibi yüksek bir prim ödedi. Bu, yatırımcının inkar edemeyeceği cazip bir% 45 prim ödemesiydi. Böyle bir savunma stratejisi 'yeşil posta' olarak bilinir.
- Köpekbalığı kovucu savunmasının bir başka örneği de, Haziran 2003 tarihli Oracle v PeopleSoft Inc idi. People Soft Inc, Oracle'ı onu devralmaktan caydırmak amacıyla, müşterilerine lisans ücreti üzerinden beş kat indirim ödedi. Devralma teklifi 7,7 milyar dolar olarak belirlendi.
Pratik Örnek
Beyaz şövalye savunma taktiği, köpekbalığı kovucu savunmasının gerçek dünyadaki klasik bir örneğidir. Önde gelen bir elektronik ekipman üreticisi olan AMP, Inc., bu stratejiyi havacılık sektöründe çalışan Allied Signal Corporation'a karşı kullandı. Allied Signal Corp., AMP, Inc.'i devralmak için 10 milyar dolarlık bir teklifte bulundu. Savunma olarak, AMP, Inc; yöneticiler, Allied Signal Corporation tarafından düşmanca bir devralınmayı potansiyel olarak önleyebilecek başka bir şirket tarafından dostça bir teklif verdiler. Bu dostane teklif Tyco, Inc. tarafından yapıldı. Anlaşma, toplam bedeli 11,3 milyar dolar olan bir hisse senedi takasıydı.
Avantajlar
- Köpekbalığı kovucu taktikler kullanmak, istenmeyen veya düşmanca ele geçirme girişimlerini engeller, bu durumda avcı, konuşlandırılan taktikler nedeniyle hedefi daha az çekici bulur.
- Zehirli hap, süper çoğunluk ve kavrulmuş toprak gibi köpekbalığı kovucu stratejiler, işletmenin, yönetimin ve hissedarların korunması için iş çevresinde zorlu bir savunma oluşturmaya yardımcı olur.
Dezavantajları
- Aksi takdirde bu taktiklerin kullanılması büyük ölçüde geri tepebilir. Örneğin, daha yüksek bir fiyattan paraya çevrilebilir tahviller çıkararak işletmeyi koruyan makarna savunmasını ele alalım. Prim yüksekse ve avcı kaçarsa, şirket itfa yükümlülüğünü yerine getirme hakkına sahiptir.
- Bazen yönetim, hissedarların menfaatine olmayan devralmalara karşı savunma taktikleri kullanır. Kötü performans gösteren ancak yine de yönetim kurulunun kontrolünü elinde tutmak isteyen bir yönetim, iş ihtiyaçları ve hissedar çıkarları açısından verimli olabilecek devralmayı yasaklayan taktikler uygulayabilir.
- Her strateji, uygulandığında, yönetimi maliyetler açısından değerlendirir. Bu her zaman, bu tür stratejileri uygulamanın maliyeti ile düşmanca bir ele geçirmenin kaderini kabul etmek arasında bir değiş tokuştur.
Sonuç
Köpekbalığı kovucu stratejilerinin avcıları başarılı bir şekilde savuşturduğu kanıtlanmıştır. Her devralma girişiminde, hedef şirket yönetimi stratejik eylemler ortaya çıkarır ve en başarılı olanlar tarihe kaydedilir. Bazı popüler taktikler arasında makarna savunması, beyaz şövalye, kum torbası, altın paraşüt ve zehirli hap bulunmaktadır. Birleşme ve devralmaların geçmişi, piyasada gerçekleşen her başarılı veya başarısız anlaşmayla birlikte gelişmiştir. Yönetim ekipleri, satın alma veya devralma girişimiyle mücadele etmek için köpekbalığı kovucuları kullanır, ancak tüm paydaşlardan ziyade hissedarların gerçek çıkarlarına her zaman değinilmez.
