Faiz Oranı Türevleri Tanımı
Faiz Oranı Türevleri, temelleri tek bir faiz oranına veya bir grup faiz oranına dayalı olan türevlerdir; örneğin: faiz oranı takası, faiz oranı vanilya takası, değişken faiz oranı takası, kredi temerrüt takası.
Bu materyali okuyorsanız, türev güvenliğin ne olduğunu bilmelisiniz. Değerini dayanak bir varlıktan alan bir menkul kıymettir. Temel varlık, bir şirketin hissesi, tahvil, metaller, emtialar ve diğer birkaç varlık sınıfından herhangi bir şey olabilir. Temelde yatan faiz oranıysa, türev menkul kıymet bir faiz oranı türevi olur. Temel faiz oranları, karşı taraflarca kabul edilen sözleşmeye bağlıdır ve LIBOR, yurt içi bankalararası teklif oranları, Fed Fon Oranı vb.
Takas nedir?
Sabit gelirli türevler altında bu önemli ve heyecan verici bir alandır. Sabit getirili bir yatırımdaki risklerden korunmak için yapılandırılmış bir işlem örneğidir.
Bir takas, esasen, ticaretin vadesi / ömrü boyunca ortaya çıkan bir dizi ara nakit akışını takas etmek için karşı taraflar arasında yapılan bir sözleşmedir. Neredeyse her takas sözleşmesi bir faiz oranı takası kapsamındadır. Bunların çoğu faiz oranı takaslarının çeşitleridir.
Faiz Swapları
Öyleyse faiz oranı takası (IRS) nedir?
IRS, faiz oranlarına dayalı olarak bir dizi ara nakit akışını, takasın vadesi boyunca kavramsal bir tutar üzerinden takas etmeye yönelik bir takas sözleşmesidir.
Genel olarak, sabit faiz oranından kaynaklanan nakit akışlarını, takas vadesi boyunca değişken faiz oranından kaynaklanan nakit akışlarıyla takas etme şeklinde gelirler. Bu tür bir ticaret, aynı zamanda, takasın ayağında sabit bir oran öder / alır ve diğer ayak, bir değişken oran olan dalgalı bir takas seti olarak bilinir. Aynı zamanda düz vanilyalı IRS olarak da adlandırılır.
İşte dalgalı takas için bir düzeltmeyi göstermek için basit bir örnek. Hepimiz bir bankanın mevduat alıp kredi verdiğini biliyoruz. A Bankası'nın aldığı mevduatlar için sabit bir faiz oranı ödediğini varsayalım,% 5 diyor. Krediler için, borçlunun riskini hesaba katmak için LIBOR (diyelim ki% 3) artı bir spread (% 3) olan değişken bir faiz oranı uyguladıklarını varsayalım. Yayılma sabittir, ancak LIBOR değişmeye devam eder. Örneğin, LIBOR yıl sonunda% 1 veya altına düşerse, bankalar mevduatlar için sabit bir% 5 ödeyecek, ancak kredilerinden daha az ücret alacaklardır. Oranların düşmesi nedeniyle nihayetinde daha düşük bir faiz marjı yapma riskine karşı korunmak için, başka bir Banka B ile IRS'ye girerler. IRS'nin nasıl yapılandırılacağını düşünmek için biraz zaman ayırın.
Bitti mi? İşte burada - Banka A şu anda sabit ödeme yapıyor ve sırasıyla mevduatları ve kredileri üzerinden dalgalı olarak alıyor. Üç yıl gibi belirli bir süre boyunca sabit kalmak için B Bankası ile bir IRS'ye girecekler ve alacaklar. Etkili olarak, işlemin yapısı şu şekilde görünecektir:
Buradaki Takas Oranı yalnızca gösterge niteliğindedir - arbitrajsız bir oran hesaplanmıştır.
Swapta dalgalı ödeme yaparak, Banka A'nın faiz oranlarının düşmesine maruz kalması avantaj sağlar. Oranlar% 5'in üzerine çıkarsa, Banka A yine de mevduatlarına daha düşük bir oran ödediği için fayda sağlamaya devam eder ve daha yüksek oran, takasın dalgalı bacağını finanse eden verdiği krediler üzerinden yine de geçecektir. B Bankası neden A Bankası'na karşı taraf olarak hareket ediyor? Bunun nedeni, mevduatlarında dalgalı ödeme yaptıkları ve kredilerinde sabit olarak aldıkları ters riske sahip olacaklardı. Daha önce belirtildiği gibi, takas ödemeleri / nakit akışları kavramsal bir tutara dayanmaktadır.
Umarım takas yapısına sahipsindir. Karşı taraflar, temelde zıt görüşlere veya açıklığa sahip oldukları için bir takas yapmayı kabul ederler.
Döviz Değişimi
Bunlara Çapraz Döviz Swapları veya Çapraz Döviz Faiz Oranı Swapları da denir. Buna atıfta bulunmanın iyi bir yolu "Xccy IRS" dir. Tahmin edebileceğiniz gibi, bu bir IRS'nin bir çeşididir, aradaki fark iki farklı para birimidir.
Tipik bir işlem, Banka A'nın (Japon bankası), bir Xccy'nin parçası olarak,% 5 pa için 10 milyon $ (Kavramsal tutar) ve% 3 pa'da 100 milyon ¥ (Kavramsal tutar) B Bankası'na (ABD bankası) beş yıl boyunca borçlanmasıdır. takas. Banka A, B Bankası'na 500.000 $ öderken Banka B, takas süresi boyunca her yıl A Bankasına takas ödemesi olarak 3 milyon ¥ ödüyor. Fark edebileceğiniz gibi, bu sabit bir takas içindir.
Sabit Xccy IRS için sabit basittir. Değişken Xccy IRS için sabitlenmiş bir IRS, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, Banka A'nın% 5 yerine LIBOR +% 2'den 10 milyon dolar ödünç alabileceği iki para birimi haricinde, eşdeğer bir IRS'ye benzer şekilde çalışır. Değişken IRS için sabitlenmiş olsa da, bir kazanç veya kayba bağlı olarak ara nakit akışları birbirine karşı netleştirilecektir. Banka A'nın yıl sonunda faiz ödemesi 300.000 $ ise ve Banka B’nin USD’ye dönüştürüldükten sonra 500.000 $ olması durumunda Banka B, A’ya 200.000 $ ’lık farkı ödeyecektir. A'nın farkı B'ye ödemesi gerektiğinde benzer bir durum olacaktır.
Yüzen Xccy IRS (Basis Swap) ve normal IRS için bir yüzer de yapılandırma oyununun bir parçasıdır. Kolay olsa da, daha derine inmek yerine bu tartışmayı burada bitirebiliriz.
Xccy takası ve IRS arasındaki fark
Bir Xccy takası ve bir IRS, para birimi ayaklarından farklıdır. Faiz ödemelerinin / nakit akışlarının yapıldığı kavramsal tutarlar, bir Xccy takas işleminin başında ve sonunda değiştirilir. Aynı şey bir IRS için geçerli değildir. Önceki örnekte, 10 milyon dolar ve 100 milyon yenlik kavramsal ana para başlangıçta ve sonunda değiştirilir. Bu nedenle bir Xccy takası, kur riskini veya kavramsal anapara tutarlarının döviz kuru riskini ortadan kaldırır.
Diğer Takas türleri
Hisse senedi takası veya Toplam Getiri Takası (TRS) gibi faiz oranlarından türetilen ve takas oranının tek ayak üzerinde ödendiği ve diğer ayağın temettüler ve sermaye kazançları gibi öz sermaye / özkaynak endeksi ile ilgili ödemeleri ödediği başka tür takas türleri vardır. farklılıklar; LIBOR veya Fed Funds, bir gecelik endekste dalgalı oranların geometrik ortalamasına dayalı değişken oranın olduğu dalgalı bir swap için sabit olan Gecelik Endeksli Swap (OIS).
Takas Kullanımları
Diğer herhangi bir türev sözleşmesinde olduğu gibi, takas, riskten korunmak için bir araç olarak kullanılır. Şimdiye kadar bahsedilen örnekler, riski korumanın bir aracı olarak takasları vurguladı. Bu arada, karşı tarafın orijinal riske sahip olmadığı durumlarda faiz oranları üzerine spekülasyon yapmak için bir araç olarak da kullanılabilirler. Üçüncüsü, takas oranları biraz yanlış fiyatlandırılırsa, arbitraj kazançları elde etmek için kullanılabilirler - burada, yanlış fiyatlandırma farkı hızlı bir şekilde fark edilir, bu nedenle birden fazla kuruluş risksiz bir kar elde etmek ister, sonuçta bu talep ve arz, mümkün olmayan bir denge oranına yol açar. uzağa tahkim edilebilir.
Faiz Oranı Seçenekleri (Faiz Oranı Türevleri)
Swap konusunda olduğumuza göre, bu tür bir faiz oranı türevini tanıtmak doğru olacaktır.
Takas
Bu, takas seçeneğidir - çift türev. Yine de zor değil. Bir opsiyon, opsiyon alıcısına opsiyonun alıcısına hakkı verir, ancak dayanağı gelecekteki bir tarihte önceden belirlenmiş bir kullanım fiyatından satın alma veya satma yükümlülüğünü vermez (Avrupa Opsiyonları durumunda sona erdiğinde; Amerikan Opsiyonları durumunda vade bitiminde veya öncesinde) . Seçenekler hakkında daha fazla bilgi için Google'da arama yapabilirsiniz.
Bir Swaption durumunda, kullanım fiyatı, bir kullanım oranıyla, alıcının opsiyonu kullanmayı seçebileceği bir faiz oranıyla değiştirilir ve temel alınan bir takastır. Daha fazla teori yalnızca işleri karmaşıklaştırır, bu yüzden işte basit bir örnek.
ABC, sabit ödeme yaptıkları ve bir yılın sonunda uygulanabilir% 2'lik bir grev oranında dalgalı (mükellef Swaption satın alırlar) aldıkları 3 yıllık bir Swaption satın alır. Süre dolduğunda, referans oran% 2'den fazlaysa, ABC, takasın üç yıl boyunca geçerli olacağı opsiyonu uygulayacaktır. Referans oran% 2'den az ise, seçenek kullanılmayacaktır.
Kapaklar ve Zeminler
Terimlerin göstermesi gerektiği gibi, bir Kapak kişinin riskini üstlenir ve Zemin kişinin riskini azaltır. Kapaklar ve Katlar, faiz oranlarına ilişkin seçeneklerdir; yani, temelde yatan bir faiz oranıdır ve kullanım oranı, alıcının opsiyonu kullandığı orandır. Genellikle Değişken Faizli Tahvil / Bono (FRN) ile ihraç edilirler.
Kapaklar, bir dizi "Caplet" ve "Floorlet" Zeminlerinden oluşur. Caplet'ler ve Floorlet'ler esasen kapaklar ve döşemelerdir ancak kısa zaman dilimlerine sahiptir. Bir yıllık Sınır, her biri 3 aylık bir süre / sona erme süresi olan dört Caplet serisinden oluşabilir.
Genel olarak, bir Cap işlemi şu şekildedir: ABC Corporation, LIBOR +% 2'de değişken faizli bir tahvil ihraç eder ve LIBOR% 3 olabilir. ABC için risk, faiz oranlarının veya LIBOR'un daha yüksek oranlar ödemek zorunda kaldıkları bir yıl içinde hızla yükselmesidir. Dolayısıyla, tahville birlikte, bir bankadan% 3,5'lik bir grevle bir Kap satın alırlar, böylece LIBOR% 3,5'in üzerine çıkarsa ABC, Sınırı uygular. Alıştırma, ABC'nin yalnızca% 3,5 ödemesini sağlar ve LIBOR veya referans oranı arasındaki fark olan ve bu süre boyunca% 3,5 olan karı yaparlar. Kâr, LIBOR'daki artışın geri ödenmesine yardımcı olur ve böylece ABC, ödemelerinde etkin bir şekilde sınırlandırılır.
En kötü senaryoda, ABC yalnızca% 5,5 ödüyor. "Eksi (-)" çıkışları ve "artı (+)" girişleri gösteriyorsa, ödemeler için yıllık bazda mutabık kalınmış olsaydı, ABC Corp için şu şekilde görünecektir:
FRN ödemeleri: - (LIBOR +% 2)
Sınırla ilgili ödeme: + LIBOR -% 3,5
Her ikisinin birleştirilmesi: -% 3,5 -% 2 = -% 5,5 verir, böylece borçlunun faiz oranı değişikliklerine maruz kalması sınırlanır.
Zemin benzer şekilde bir FRN ile ancak kredi verenler tarafından birleştirilebilir. Dolayısıyla, ABC Corp tahvilini borç veren, faiz oranı değişikliklerine maruz kalmalarını sınırlamak için bir taban satın alacaktı. Bu sefer, size bir örnek vermeden işlemi yapılandırabilmelisiniz.
Kapak ve taban çeşitleri vardır, bunlardan biri 'faiz oranı tasmaları' olup, bir üst sınır satın alıp bir taban satmanın bir kombinasyonu, ancak buna girmeyelim.
Seçenekler ve Ticaret Stratejileri hakkında daha fazla bilgi edinin
Forward Rate Anlaşmaları (FRA'lar)
Bunlar, karşı taraflar arasındaki faiz oranlarına ilişkin vadeli sözleşmelerdir. FRA'lar, gelecekte kavramsal bir anapara üzerinden önceden belirlenmiş bir oranda borç almak veya ödünç vermek üzere sözleşmeli.
ABC, altı aydan sonra başlayarak (6X9 FRA - üç ay boyunca borç almak için altı ay sonra sona eren bir FRA), üç ay boyunca kavramsal bir tutarda% 5 borç almak için bir FRA'ya girebilir. Bu, ABC'ye bugünden itibaren 6 ayın sonunda 3 aylık faiz oranlarının yükselmesi durumunda yardımcı oluyor.
ABC ayrıca, altı ay sonra başlayarak (6X9 FRA - üç ay boyunca borç almak için altı ay sonra sona eren bir FRA), üç ay boyunca kavramsal bir tutarda% 5 kredi vermek için bir FRA'ya girebilir. Bu, ABC'ye bugünden itibaren 6 ayın sonunda 3 aylık faiz oranlarının düşmesi durumunda yardımcı oluyor.
Sonuç
Verilen örnekler, Faiz Oranı Türevleri için pratikte aşırı basit olabilir. Kavramlar oldukça basit, ancak işin özüne girmedik. Hesaplamalar doğası gereği biraz karmaşıktır, ancak şimdilik kavramları anladıysak adildir. Bazen herkesin en iyisi olmak buna değer olabilir - dünyada iyi genelciler eksiktir. Açıklanan kavramları gözden geçirin, asılmasını sağlamaya çalışın ve her kavramın altındaki açık uçlu soruları yanıtlamaya çalışın çünkü bu nihayetinde anlayışınızı güçlendirmeye yardımcı olur ve sizi düşündürür. Pratik örneklerle ilgili olarak, çok düzenli yapılmalarına rağmen swaplar, daha az bilinen faiz oranı opsiyonları ve FRA örnekleri vardır. Bunları daha iyi anlamak için bu kavramları öğrendikten sonra Google.
Yararlı Gönderiler
- En İyi Türevler Kariyer
- Finansta Türevler
- C Corporation nedir?
- Tahvil Fiyatlandırması
