Kapitalizasyon Oranı nedir?
Kapitalizasyon oranları, bir analistin, şirkete bir yatırım yapılması durumunda şirketin sermaye yapısının nasıl etkileyeceğini belirlemesine yardımcı olan bir dizi oranlardır - bu set, borç-öz sermaye, uzun vadeli borç-piyasa değeri ve toplam borç-piyasa değerini içerir. yararlı oranlar olarak.
Pepsi'nin Özkaynaklara Borcu 2009-1010'da yaklaşık 0,50x idi. Ancak hızla yükselmeye başladı ve şu anda 2.792x'te. Bu Pepsi için ne anlama geliyor? Borç / Özkaynak Oranı çarpıcı bir şekilde nasıl arttı? Bu Pepsi için iyi mi yoksa kötü mü?
Bu oran ile bir şirketin sermaye yapısına ne kadar “borç” kattığını anlamaya çalışıyoruz. Basit; toplam sermayedeki borç oranını kontrol edeceğiz. Bunu anlamak için önce sermaye yapısını anlamamız gerekiyor.
Sermaye yapısı, bir şirketin sermayesinin öz sermaye ve borcunun oranını gösterir. Temel kural, herhangi bir şirket için özkaynak ve borç arasında 2: 1'lik bir oran sağlamaktır. Ama gerçek hayatta bu her zaman olmaz. Bu nedenle, biz yatırımcılar olarak buna bakmalı ve bir şirketin sermayesinde ne kadar sermaye ve borç bulunduğunu tespit etmeliyiz.
Ama sadece bir oran bize doğru bir resim veremezdi. Bu yüzden başkentteki borcu anlayacağımız üç orana bakacağız. Buna finansal kaldıraç oranı da denir. Bakacağımız üç oran - Borç-Özkaynak Oranı, Uzun Vadeli Borç-Kapitalizasyon Oranı ve Toplam Borç-Kapitalizasyon Oranı.
Bu üç oranın formüllerine bir göz atalım.
Kapitalizasyon Oranı Formülü
# 1 - Borç / Özkaynak Oranı
Önce Borç-Özkaynak oranına bakalım.
Borç-Özkaynak Oranı = Toplam Borç / Özkaynak
Burada toplam borcu hesaba katacağız ve bunu öz sermaye ile karşılaştıracağız. Bu, bize şirketin sermayesine ne kadar borç ve öz sermaye enjekte edildiği hakkında bir fikir veren temel sermaye yapısı oranıdır. Burada toplam borç, hem kısa vadeli hem de uzun vadeli borcu içerir ve öz sermaye, hissedarlara atfedilebilen hisse sermayesi, rezerv, kontrol gücü olmayan pay ve özkaynaktan her şeyi içerir.
Borçsuz bir firma durumunda, borç-öz sermaye oranı sıfır olur ve bu durumda bu oran fikri konu dışı kalır.
# 2 - Uzun Vadeli Borçtan Kapitalizasyona
Bir sonraki orana bir göz atalım.
Kapitalizasyon Oranı = Uzun Vadeli Borç / Kapitalizasyon
Bu, büyük harf kullanımının ilk en önemli oranıdır. Borcun oranını her açıdan anlamak için üçüne de bakıyoruz. Bu oran bize uzun vadeli borcun kapitalizasyona oranını anlatır.
Kapitalizasyon, uzun vadeli borç ve öz sermaye toplamı anlamına gelir. Örnek bölümünde, nasıl hesaplanacağını anlayacağız.
# 3 - Toplam Borç-Kapitalizasyon
Üçüncü en önemli orana bakalım.
Kapitalizasyon Oranı = Toplam Borç / Kapitalizasyon
Önceki oran ile bu oran arasındaki tek fark, kısa vadeli borçların dahil edilmesidir. Bu oranda, toplam borca bakacağız ve toplam borcun kapitalizasyonla karşılaştırıldığında oranını bulacağız.
Toplam borç, hem uzun vadeli borç hem de kısa vadeli borç anlamına gelir. Ve kapitalizasyon, her zaman olduğu gibi, borç artı öz sermaye anlamına gelir. Ancak bu durumda, kapitalizasyon aynı zamanda kısa vadeli borcu da içerecektir (bu, kapitalizasyon = uzun vadeli borç + kısa vadeli borç + öz sermaye anlamına gelir).
Örnek bölümünde bu oranın nasıl hesaplanacağını göreceğiz.
Yorumlama
Yukarıdaki üç oranı hesaba katarsak, bir şirketin uzun vadede ne durumda olduğunu anlayabiliriz.
Ancak, bir şirketin kaldıraç oranını, faaliyet gösterdiği sektöre göre değerlendirirken ayrımcılık yapmalıyız. Çok sermaye yoğun ve öngörülebilir nakit akışı olan bir şirket, genellikle daha yüksek bir borç oranına sahiptir. Örneğin, telekomünikasyon, kamu hizmetleri ve boru hatlarındaki şirketler çok sermaye yoğun ve makul ölçüde daha yüksek nakit akışlarına sahip. Dolayısıyla bu tür şirketler için kapitalizasyon oranları normal senaryolarda daha yüksektir.
Diğer durumlarda, BT ve perakende şirketlerinin sermaye yoğunluğu düşüktür ve bu nedenle daha düşük oranlara sahiptir.
Yatırımcılar ayrıca yatırım yapmak istedikleri şirketlerin nakit akışlarını da düşünmelidir. Bu şirketlerin borcu geri ödemeye yetecek kadar net nakit girişine sahip olup olmadıklarını görmeleri gerekir. Şirketlerin yeterli miktarda nakit akışı varsa, kapitalizasyon oranı genellikle daha yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir. Bunu anlamak için yatırımcılar bir kaldıraç oranına - faiz kapsama oranına bakmalıdır.
Orana bir göz atın -
Faiz Kapsamı Oranı = EBIT / Faiz Gider
FVÖK, faiz ve vergi öncesi kazanç anlamına gelir. Bir şirketin Gelir Tablosuna bakarsak, FVÖK'e hemen bakabiliriz. Bu ölçü, şirketin faizini ödeyecek kadar kazancı olup olmadığını görmek için kullanılır. Borç oranlarına bakmanın yanı sıra, yatırımcılar, şirketin faizini ödeyecek kadar yeterli kazancı olup olmadığını bulmak için faiz karşılama oranına bakmalıdır.
Borç oranlarına ve faiz karşılama oranına bakmanın yanı sıra, yatırımcılar sadece bir veya iki kez değil, zaman zaman da bakmalıdır. Şirketin kapitalizasyon açısından nerede olduğunun net bir resmini elde etmek için, yatırımcılar dönem boyunca rakamlara bakmalıdır. Son olarak, daha iyi bir anlayış elde etmek için kapitalizasyon oranlarını ve faiz karşılama oranını emsal şirketlerle karşılaştırmaları gerekir.
Ayrıca, EBIT ve FAVÖK'e bakın.
Büyük Harf Oranı Örneği
Şimdi bu oranı ayrıntılı olarak anlamak için birkaç örneğe bakalım.
Örnek 1
M Corporation yıl sonunda bazı bilgiler verdi ve aşağıdaki bilgilerden M Corporation'ın kapitalizasyon oranını bir yatırımcının bakış açısından anlamamız gerekiyor -
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Ortak sermaye | 100.000 |
| Toplam borç | 100.000 |
| Kısa Vadeli Borç: Uzun Vadeli Borç | 3: 2 |
Bize bu bilgi verildi. Şimdi M Corporation'ın bu oranını anlamamıza yardımcı olacak üç oran bulacağız.
İlk oranla başlayalım.
Borç-Özkaynak Oranı = Toplam Borç / Özkaynak
Burada toplam borç verilir ve öz sermayeyi de biliyoruz.
Değeri orana koyarsak, Borç-Özkaynak Oranını şu şekilde elde ederiz:
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Özkaynaklar (A) | 100.000 |
| Toplam Borç (B) | 100.000 |
| Borç-Özkaynak Oranı (B / A) | 1 |
Borç-Özsermaye Oranından, bunun hem özkaynaklarını hem de borcunu operasyonlarını ve genişlemesini finanse etmek için eşit olarak kullanan nispeten iyi bir firma olduğu sonucuna varabiliriz.
Bir sonraki orana bakalım.
Kapitalizasyon Oranı = Uzun Vadeli Borç / Kapitalizasyon
Toplam borcu biliyoruz ve kısa vadeli ile uzun vadeli borç arasındaki oran verildi.
Önce uzun vadeli borcu ve kısa vadeli borcu hesaplayalım.
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Toplam borç | 100.000 |
| Kısa Vadeli Borç: Uzun Vadeli Borç | 3: 2 |
| Uzun vadeli borç | 40.000 |
| Kısa vadeli borç | 60.000 |
Şimdi, Uzun vadeli borcun değerini orana koyarsak, şunu elde ederiz -
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Özkaynaklar (1) | 100.000 |
| Uzun Vadeli Borç (2) | 40.000 |
| Büyük harf kullanımı (3 = 1 + 2) | 140.000 |
| Sermaye Oranı 1 (2/3) | 0.285 |
Yukarıdaki orandan, M şirket oranının daha düşük olduğu sonucuna varabiliriz. Bu şirket BT sektöründen ise, o zaman oldukça iyi gidiyor. Ancak telekomünikasyon, kamu hizmetleri vb. Gibi sermaye yoğun sektörlerden geliyorsa, M Corporation'ın oranlarını iyileştirmesi gerekir.
Üçüncü orana bakalım.
Kapitalizasyon Oranı = Toplam Borç / Kapitalizasyon
Burada kapitalizasyonun değeri, toplam borcu kapitalizasyona dahil etmemiz gerektiğinden farklı olacaktır.
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Özsermaye (D) | 100.000 |
| Toplam Borç (E) | 100.000 |
| Büyük harf kullanımı (D + E) | 200.000 |
Değeri orana koyalım.
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Toplam Borç (G) | 100.000 |
| Büyük harf kullanımı (F) | 200.000 |
| Sermaye Oranı 2 (G / F) | 0.50 |
Yukarıdaki orandan aynı sonuca varabiliriz. Bu şirket BT sektöründen ise, o zaman oldukça iyi gidiyor. Ancak telekomünikasyon, kamu hizmetleri vb. Gibi sermaye yoğun sektörlerden geliyorsa, M Corporation'ın kapitalizasyon oranını iyileştirmesi gerekir.
Örnek 2
C Şirketi aşağıdaki bilgileri sağlamıştır -
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Ortak sermaye | 300.000 |
| Toplam borç | 200.000 |
| EBIT | 75.000 |
| Faiz giderleri | 20.000 |
Kapitalizasyon oranını ve faiz karşılama oranını hesaplamamız gerekiyor.
Bu örnek önemlidir çünkü bir yatırımcı olarak faiz kapsamının firmanın uzun vadeli hedefleri üzerindeki rolünü anlamamız gerekir. Bir firma borcunun faizini ödeyecek kadar nakde sahipse, o zaman ilerlemek için iyi bir duruş sergiler; aksi takdirde, firma mevcut durumlarında önemli iyileştirmeler yapamaz.
Oranları hesaplayalım.
Bize toplam borç ve öz sermaye verildiği için
Büyük harf kullanımını hesaplayalım.
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Özkaynaklar (1) | 300.000 |
| Toplam Borç (2) | 200.000 |
| Büyük harf kullanımı (1 + 2) | 500.000 |
Toplam borcun ve kapitalizasyonun değerini orana koyarsak, şunu elde ederiz -
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| Toplam Borç (3) | 200.000 |
| Büyük harf kullanımı (4) | 500.000 |
| Sermaye Oranı 2 (3/4) | 0.40 |
C Şirketi, uzun vadede başarılı olmak istiyorsa kapitalizasyonunu iyileştirmelidir; ancak, ne tür bir sektörde olduğuna bağlıdır.
Şimdi faiz karşılama oranını hesaplayalım.
Faiz Kapsamı Oranı = EBIT / Faiz Gider
EBIT ve Faiz Giderinin değerini koyarsak, şunu elde ederiz -
| Detaylar | ABD Doları cinsinden |
| EBIT (5) | 75.000 |
| Faiz Giderleri (4) | 20.000 |
| Faiz Kapsamı Oranı (5/4) | 3.75 |
Bu durumda faiz karşılama oranı oldukça iyidir. Bu, kapitalizasyon oranı çok daha düşük olsa bile, firmanın gelir açısından iyi bir konuma sahip olduğu anlamına gelir. Resmin tamamını anlamak için firmanın tüm oranlarına bakmalı ve sonra firmaya yatırım yapmanın iyi bir fikir olup olmadığına karar vermeliyiz.
Nestle Örneği
Anlık Aşağıda 31 itibariyle Nestle Konsolide bilanço ise st Aralık 2014 & 2015
kaynak: Nestle
Yukarıdaki tablodan -
- Borcun Mevcut Kısmı = 9,629 CHF (2015) ve 8,810 CHF (2014)
- Uzun Vadeli Borç Payı = 11.601 İsviçre Frangı (2015) ve 12.396 İsviçre Frangı (2014)
- Toplam Borç = 21,230 İsviçre Frangı (2015) ve 21,206 İsviçre Frangı (2014)
# 1 - Borç / Özkaynak Oranı
Borç-Özkaynak Oranı = Toplam Borç / Toplam Özkaynak
| Milyonlarca CHF'de | 2015 | 2014 |
| Toplam Borç (1) | 21230 | 21206 |
| Toplam Özsermaye (2) | 63986 | 71884 |
| Öz Sermayeye Toplam Borç | % 33,2 | % 29,5 |
Toplam Borç / Özkaynak oranı 2014 yılında% 29,5 iken 2015 yılında% 33,2'ye yükselmiştir.
# 2 - Kapitalizasyon Oranı = Uzun Vadeli Borç / Kapitalizasyon
| Milyonlarca CHF'de | ||
| 2015 | 2014 | |
| Uzun vadeli borç | 11601 | 12396 |
| Toplam borç | 21230 | 21206 |
| Toplam Özsermaye | 63986 | 71884 |
| Toplam Borç ve öz sermaye (Kapitalizasyon) (2) | 85216 | 93090 |
| Oran | % 13.6 | % 13.3 |
Kapitalizasyon oranı 2014'teki% 13,3'ten 2015'te% 13,6'ya marjinal bir şekilde yükseldi.
# 3 - Kapitalizasyon Oranı = Toplam Borç / Kapitalizasyon
| Milyonlarca CHF'de | ||
| 2015 | 2014 | |
| Toplam Borç (1) | 21230 | 21206 |
| Toplam Özsermaye | 63986 | 71884 |
| Toplam Borç ve öz sermaye (Kapitalizasyon) (2) | 85216 | 93090 |
| Oran | % 24.9 | % 22,8 |
Kapitalizasyon oranı 2014'teki% 22,8'den 2015'te% 24,9'a marjinal bir şekilde yükseldi.
Petrol ve Gaz Şirketlerinin Kapitalizasyon Oranının Analizi (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Aşağıda Exxon, Royal Dutch, BP ve Chevron'un (Borçtan Toplam Sermayeye) grafiği bulunmaktadır.
kaynak: ycharts
Petrol ve Gaz şirketlerinin çoğu için bu oranın arttığını görüyoruz. Bunun başlıca nedeni, emtia (petrol) fiyatlarındaki yavaşlamadır ve dolayısıyla, bilançolarını zorlayarak nakit akışlarının azalmasına neden olur.
| Periyot | BP | Chevron | Kraliyet Hollandalı | Exxon Mobil |
| 31-Aralık-15 | % 35.1 | % 20.1 | % 26.4 | % 18.0 |
| 31-Aralık-14 | % 31,8 | % 15.2 | % 20.9 | % 14.2 |
| 31-Aralık-13 | % 27.1 | % 12.0 | % 19.8 | % 11,5 |
| 31-Aralık-12 | % 29,2 | % 8.1 | % 17.8 | % 6.5 |
| 31-Aralık-11 | % 28.4 | % 7.6 | % 19.0 | % 9,9 |
| 31-Aralık-10 | % 32.3 | % 9,6 | % 23.0 | % 9,3 |
| 31-Aralık-09 | % 25.4 | % 10.0 | % 20.4 | % 8.0 |
| 31-Aralık-08 | % 26.7 | % 9.0 | % 15,5 | % 7.7 |
| 31-Aralık-07 | % 24,5 | % 8.1 | % 12.7 | % 7,3 |
kaynak: ycharts
Burada dikkat edilmesi gereken önemli noktalar aşağıdaki gibidir -
- Exxon oranı 3 yıllık dönemde% 6,5'ten% 18,0'a yükseldi.
- BP oranı 3 yıllık bir dönemde% 28,4'ten% 35,1'e yükseldi.
- Chevron oranı 3 yıllık dönemde% 8.1'den% 20.1'e yükseldi.
- Royal Dutch oranı 3 yıllık bir dönemde% 17,8'den% 26,4'e yükseldi.
Exxon'u emsalleriyle karşılaştırdığımızda, Exxon Kapitalizasyon oranının en iyisi olduğunu görüyoruz. Exxon, bu düşüş döngüsünde dirençli kaldı ve yüksek kaliteli rezervleri ve yönetim uygulaması nedeniyle güçlü nakit akışları oluşturmaya devam ediyor.
Marriott Uluslararası Sermayeleme Oranı Neden Büyük Ölçüde Arttı - Bir örnek olay
Borç-Sermaye Oranının neden önemli ölçüde arttığını düşünüyorsunuz?
kaynak: ycharts
Tekrar gözden geçirmek gerekirse, Borç-Sermaye Oranı = Toplam Borç / (Toplam Borç + Özkaynak) formülü nedir
Şirket orantısız miktarda borç artırdı mı?
Aşağıdaki resim bize 2014 ve 2014 Marriott Uluslararası Borçlarının ayrıntılarını sunmaktadır. Borcun marjinal olarak arttığını görüyoruz. Borçtaki bu marjinal artışı Kapitalizasyon oranındaki artış için kesinlikle suçlayamayız.
Kaynak: Marriott International SEC Dosyalama
Hissedarlar Özkaynak cevap mı?
Hissedar Özkaynakları azaldı mı? Evet yaptı!
Marriott Internation'ın Finansman faaliyetlerinden nakit akışının aşağıdaki anlık görüntüsüne bir göz atın. Şirketin hisselerini geri satın aldığını görüyoruz. Marriott International, 2015 yılında 1.917 milyar dolarlık hazine hissesini geri satın aldı. Aynı şekilde 2014 yılında 1,5 milyar dolarlık hazine hissesini geri aldı.
Kaynak: Marriott International SEC Dosyalama
Bununla birlikte, Hissedar Özkaynakları aşağıdaki bilançoda görülebilecek şekilde keskin bir şekilde azaldı.
Kaynak: Marriott International SEC Dosyalama
Hissedar Özkaynaklarının 2015'te 3,59 milyar dolar ve 2014'te -2,2 milyar dolar olduğunu not ediyoruz .
Bu negatif bir sayı olduğu için toplam sermaye (Toplam Borç + Özkaynak) azalır, dolayısıyla kapitalizasyon oranı artar. (Basit!)
Büyük Harf Oranı Videosu
İlgili Makaleler
- FVÖK Örnekleri (Faiz ve Vergi Öncesi Kazanç)
- DSCR Oranı
Sonuç
Sermayeleme oranı, firmaların sermayelerini iyi kullanıp kullanmadıklarını ve nasıl kullanacaklarını anlamada yardımcı olur. Bu oran sayesinde, bir firmanın daha iyi fırsatlar yaratmak için finansmanını nasıl kullandığını anlayabiliriz. Ancak her zaman söylediğimiz gibi, bir yatırımcının zihninde netlik yaratmak için sadece bir veya iki oran yeterli değildir. Yatırımcı, fiilen yatırım yapmadan önce firmanın büyük bir resmini elde etmek için tüm oranlara ve net nakit girişine bakmalıdır.
