Bullet Bond nedir?
Kurşun Tahviller (Düz Tahviller olarak da bilinir), tahvilin vadesinde periyodik faiz ödemeleri yapan ve anapara tutarının geri ödemesini yapan ve gömülü çağrı özelliği veya satım özelliği vb. Gibi egzotik özellikler içermeyen standart tahvillerdir. t Anapara amortismana tabi tutulur ve anapara tutarı görev süresi boyunca aynı kalır ve yalnızca hizmet süresi sonunda ödenebilir.
Bu tahviller, bağımsız hükümetler tarafından harcamalarını finanse etmek ve bu tür tahviller periyodik faiz ödemeleri yaptığı için yatırımcı topluluğundan çok fazla talep çekmek için yaygın bir şekilde ihraç edilir ve bir ülkenin hükümetinin başarısız olma olasılığı uzaktan düşük olduğundan, genellikle neredeyse hiç risk taşımaz. Devlet dışında ihraç edilen kurşunlu tahviller, hükümet dışındaki herhangi bir ihraççı ile ilişkili kredi riski nedeniyle daha yüksek faiz ödemeleri taşır.
Kurşun Tahvil Örneği
ABD hükümeti sabit kupon faiz ödemesi taşıyan bir dolar cinsinden mermi bağı göndermeye karar% 3.5 altı ayda 1 1000 $ bir anapara nominal değerindeki 5 yıl sonra olgunlaşan ödenecek st Ocak bağlar 2018. 31 olgun st Aralık 2022. Bu tür tahvillerin mevcut getirisi% 3'tür.
Tahvil yukarıda 35 $ için her altı ay sonra ödeme eşdeğer hale getirecek ve 31 son faiz ödeme ile birlikte 1000 $ anapara tutarını geri ödeyecek st , biz böyle bir mermi bağın bugünkü değerini belirleyebilir, gerçeklere dayanarak Aralık 2022 Aşağıda gösterildiği gibi:
Çözüm:
Aşağıda gösterildiği gibi böyle bir bağın bugünkü değerini belirleyin:
Alternatif olarak, aşağıda gösterildiği gibi Kupon ödemelerini ve Anapara ödemesini ayrı ayrı iskonto ederek de aynısı hesaplanabilir:
Kurşun Tahvil Stratejisi
- Yatırım yapmanın ya da ihraç etmenin ardındaki sebep farklıdır ve çoğunlukla iki tarafın, yani Yatırımcı ve İhraççı'nın sahip olduğu faiz oranı görüşüne dayanır. Aşağıdaki avantajlarda paylaşılan birçok avantajın yanı sıra, bir yatırımcının hızlı tahvile gitmesi için ana karar verici faktör, faiz oranı döngüsünün zirvede olduğu ve daha sonra düşmesinin beklendiği zamandır, böyle bir durumda mermi tahviline yatırım yapılacaktır. bu oranlarda anaparaya kilitlenecek ve getiri düşmeye başladığında bu tür yatırımların değeri bu tür yatırımcılar için artacaktır.
- Benzer şekilde, faiz oranı döngüsü dibe vurduğunda ve daha sonra tersine dönmesi beklendiğinde, yükselmeye başlar; Böyle bir durumda, mermi tahvil ihraç etmek ihraççı için faydalı olacaktır çünkü getiriler ne zaman yükselmeye başlayacak, yatırımcıların talep ettiği kupon da yükselecek ve ihraççı, faiz oranı döngüsü işlemeye başlamadan önce daha düşük kuponlara kilitlenerek daha iyi olacaktır yukarı.
Bire Bir Farklılıklar
Aralarındaki temel farklar şunlardır: -
| Karşılaştırma temeli | Kurşun Tahvili | Amortisman Bonosu | ||
| Anlam | Yalnızca faizin periyodik olarak ödenmesini ve Tahvilin vadesinde anaparanın toplu ödemesini içerir. | Amortisman Bonosu, her kupon ödeme tarihinde tahvilin kullanım süresi boyunca hem Faiz hem de Anapara ödemesini içerir. | ||
| Faiz gideri | Sadece faiz ödemesi yapıldığı ve anapara kısmı sadece sonunda ödendiği için görev süresi boyunca sabittir. | İlk yıllarda faiz kısmı daha yüksek olacak ve daha sonraki yıl anapara kısmı daha yüksek olacağından, tahvilin kullanım süresi boyunca değişir. | ||
| Karşı taraf riski | Teminat ödemesinin (Anapara) büyük bir kısmı Tahvil süresinin sonunda yapıldığından Bullet Bonds durumunda karşı taraf riski çok yüksektir. | Anaparanın belirli bir kısmı her ödemede ödendiğinden, Karşı Taraf Riski Bullet Bond ile karşılaştırıldığında nispeten daha azdır. | ||
| Egzotik seçenek | Normalde Sertifikayı Veren tarafından aranamazlar. | Amortisman Tahvilleri İhraççı tarafından çağrılabilir. | ||
| Faiz oranı riski | İhraççı için yüksek düzeyde bir Faiz Oranı riski taşır. | Faiz oranı senaryosuna göre tahviller erken itfa edilebildiği için daha az Faiz Oranı Riski taşır. | ||
| Kupon | Normalde Amortisman Tahvillerine göre daha az kupon oranı taşır. | Normalde Bullet ceteris paribus'tan nispeten daha yüksek bir kupon oranı taşır. |
Avantajlar
- İhraççıya sağladığı en önemli avantajlardan biri faiz oranını dondurması ve faiz oranlarının yukarı doğru yükseldiği durumlarda ihraççıya fayda sağlamasıdır.
- İhraççının diğer bir avantajı da, amortisman bonolarının kullanılması durumunda düzenli faiz ve anapara çıkışı yerine, görev süresi boyunca sadece faiz ödemesi yapılmasıdır.
- Bu durumda yatırımcı için anapara kısmında yeniden yatırım riski yoktur.
Dezavantajları
- İhraççı tarafından yönetilmesi gereken yüksek miktarda Faiz Oranı Riski taşır ve Varlık Pasif Yönetimi ek maliyetine eklenir .
- Yüksek miktarda Karşı Taraf riski taşır ve bu nedenle, bu tür Kurşun Tahvillere yatırım yapan Bankaların, bu tür tahviller için İtfa Edilen Tahvillere kıyasla ek sermaye provizyonu yapması gerekir.
- Diğer bir dezavantaj, daha az esnekliğe yol açan egzotik özelliklerin (Çağrılabilir veya Koyulabilir) olmamasıdır.
- İtfa edilmiş tahvillere kıyasla düşük kupon oranları taşırlar ve bu nedenle, bu tür tahvillerin yatırımcıları, artan faiz oranı senaryoları durumunda dezavantajlıdır.
Sonuç
Kurşun Tahviller, dünya çapında en yaygın ve en çok ihraç edilen tahvillerdir. Bankalar ve finans kurumları, bağımsız bir hükümet tarafından ihraç edilen bu tür tahvillere düzenli olarak yatırım yapar ve yatırım portföylerinin büyük bir bölümünü oluşturur. Devlet dışı tahvillerin, yatırım yapmadan önce dikkate alınması gereken yüksek miktarda karşı taraf riski taşıdığını belirtmek de önemlidir.
