Fon Fonu (FOF) nedir?
Fon fonları, doğrudan hisse senetlerine / menkul kıymetlere yatırım yapılmayan yatırımcılar üzerinde havuzlanmış fonlar anlamına gelir, yani çok yöneticili yatırım olarak da bilinen diğer fonların portföyünü içeren ve hedge fonlara, yatırım fonlarına, Hisse senetlerine yatırım yapan bir portföydür. Tahviller ve diğer çeşitli menkul kıymetler. Halk arasında Toplu Yatırım veya Çok Yöneticili yatırım fonu olarak adlandırılır.
FOF Stratejileri
Bu strateji, tümü tek bir fonla sonuçlanan çeşitli fon kategorilerindeki yatırımlarla Uygun Varlık Tahsisi ve Geniş Çeşitlendirme sağlamayı amaçlamaktadır. Bu tür fonlar, menkul kıymetlere doğrudan yatırımdan daha az risk içeren daha geniş risk kategorilerine açık küçük yatırımcılar için çekicidir. Bu onlara, piyasadaki oynaklık veya karşı taraf temerrüdü, genişletilmiş enflasyon, durgunluk baskıları gibi olaylar nedeniyle silinmeyen ana yatırımlarının bir rahatlığı sağlar.
FOF bunu, ilgili fonların uyguladığı yatırım stratejilerine bağlı olarak farklılık gösterebilecek diğer hedge fonlardan oluşan bir portföy oluşturarak takip eder. Bir portföy yöneticisi, geçmiş performansa ve diğer ilgili faktörlere dayalı olarak en iyi temelde yatan hedge fonunu seçmek için becerisini ve deneyimini kullanır. Yönetici yetenekliyse, bu geri dönüş potansiyelini artırabilir ve risk potansiyelini azaltabilir.
FOF yönetim şirketleri ya hisse satın alarak doğrudan riskten korunma fonlarına yatırım yapar ya da yatırımcılara koruma fonunun performansını yansıtan yönetilen hesaplara erişim sunar. Ayrılmış veya Yönetilen hesaplar, yatırımcılara Günlük Risk raporlaması sağladıkları ve hedge fonu Tasfiye durumunda yatırımcıların varlıklarını korumaya yardımcı oldukları için popülerlik kazanmıştır.
Bu tür fonlarla, diğer koruma fonlarının çoğunun engelleyici derecede yüksek asgari başlangıç yatırımlarına sahip olduğu göz önüne alındığında ek bir fayda vardır. Böyle bir fon yapısı sayesinde, yatırımcılar teorik olarak nispeten daha az miktarda yatırımla bazı ülkelerin en iyi hedge fonlarına erişim elde edebilirler. Örneğin, bir yatırımcı risk portföyünü çeşitlendirmek için 5 hedge fonuna yatırım yapmak isterse, minimum yatırım 50 milyon $ olacaktır (fon başına minimum 10 milyon $ yatırım varsayılarak). Ancak, bu tür beş fonun hepsinin temeline yatırım yapan bir hedge fonunun Fonu varsa, yatırımcı 10 milyon dolarlık bir yatırımla tüm fonların faydalarına erişebilir. Fon verimli bir şekilde yönetilirse, daha da az miktarda yatırım talep edebilir.
Bu tutar, yatırımların yapılacağı fonların çeşidi ve sayısına göre ayarlanabilir. Fon yöneticisinin becerileri, çeşitlendirmenin yapılması gereken fonların sayısına karar vermede kritik öneme sahiptir. Tüm fonlar ve endüstriler için sürekli izleme şart olduğu için çok dinamik bir faaliyettir.
Yapı Faydaları
Böyle bir yapının sunduğu yukarıdaki noktalara ek olarak bazı kritik faydalar da vardır:
- Hedge fonları, varlık sınıfları ve stratejileri konusunda çok şeffaf olma eğiliminde olabilir. Bir FOF, portföyündeki riskten korunma fonunun durum tespiti, Yönetici Seçimi ve gözetiminden sorumlu bir Yatırımcı Vekili olarak hizmet vermektedir.
- FOF Yöneticisinin durum tespiti, yeni yöneticilerin seçilmesinden önce geçmiş kontrollerinin yapılmasını içeren resmi bir süreçtir. Menkul kıymetler endüstrisi ile yöneticinin disiplin geçmişini araştırmak, geçmişlerini araştırmak, kimlik bilgilerini doğrulamak ve FOF Müdürü olmak isteyen kişinin referanslarını kontrol etmek için derinlemesine bir araştırma yapılır.
- Bu tür fonlar, fonun fonunda zaten belirli bir yöneticiye yatırılan nakit varsa, yatırımcıların yeni yatırımcılara zaten kapalı olan fonlara girmesine izin verebilir.
- Çeşitli fonlara yatırım yapılabildiği için kurumsal avantajlara da sahip olabilir, bu başka şekillerde perakende yatırımcılar için limit dışıdır.
- Kaldıraç oranının ve açığa satışın dikkatli bir şekilde kullanılmasıyla, hedge fon getirileri, düşüş gösteren bir piyasaya karşı güçlenebilir. Kısa pozisyonlar sınırsız miktarda para kaybedebilirken, güç kayıpları büyütebilir ve hızlı giriş ve çıkışları zorlaştırabilir. Bununla birlikte, bu teknikler akıllıca kullanılırsa, bu tür taktikler zengin getiriler sağlayabilir.
Fon Yapısının Dezavantajları
Böyle bir fona yatırım yapmanın önemli bir dezavantajı, tahsil edilen Ücretlerin sayısıdır. Yönetim Ücretlerine (Yönetim Altındaki Varlıkların yaklaşık% 1,5 -% 2'si) ve Teşvik Ücretlerine (Varlıkların% 15 -% 25'i) ek olarak, bu tür fonlar bir "Artımlı Ücret" alır. Bu tür artımlı ücretlerin yapısının, FOF tarafından sunulan Potansiyel daha yüksek Riske uyarlanmış getirilerden nispeten daha büyük olduğu yaygın bir şekilde tartışılmaktadır. Örneğin, yönetici,% 8 riske göre ayarlanmış getiri veya Alpha'yı aşan herhangi bir yıllık kazancın% 10'unu alma hakkına sahiptir. Birkaç özel fona yatırım yapacağından, FOF, hedge fonların temelindeki ücret giderlerinin bir kısmını da üstlenir.
- Riskten korunma fonlarının Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kaydedilmesi gerekmediğinden, yatırımcılar yaklaşımlarında savunma yapabilir. Hedge fonları genellikle Özel tekliflerde satılır, bu da Yatırım fonları gibi halka açık olarak rapor edilmedikleri anlamına gelir. Böyle bir karşılaştırma, bir FOF'nin Yatırım Fonları üzerindeki faydalarını azaltabilir.
- Çeşitlendirmenin yönü iki ucu keskin bir kılıç olabilir ve bu sayede çeşitli türden hedge fonlarının bir karışımı yatırımcının risklerini azaltabilir; ancak, yatırımcılar daha yüksek ücretlere ancak değişken getirilere tabi olacak. Bu nedenle, çok fazla çeşitlendirme mutlaka yararlı bir seçenek olmayabilir.
FOF Yatırım Riski
Hedge fonları için geçerli olan doğal riskler vardır ve eğer FOF belirli bir hedge fonuna yatırım yapmışsa, tehditler otomatik olarak ona taşınır.
- Likidite Eksikliği: Kayıtlı veya kayıtsız hedge fonları, transfer veya yeniden satış kabiliyetindeki olası kısıtlamalara ek olarak nakde dönüştürülmesi zor olan yatırımlardır. Menkul kıymetlerinin, özellikle likit olmayanların fiyatlandırılmasına ilişkin sabit kurallar yoktur. Menkul kıymetin fiyatı mevcut olmadığında, değeri Bloomberg verilerinde bulunan fiyata göre veya maliyet üzerinden hesaplanabilir. Riskten korunma fonlarının kayıtlı birimleri yatırımcının takdirine bağlı olarak itfa edilemez ve belki de bu tür koruma fonu birimlerinin satışı için ikincil bir piyasa yoktur. Basit bir ifadeyle yatırımcının arzusu üzerine yatırımdan çıkılamayabilir.
- Olumsuz Vergi Sonuçları: Kayıtlı FOF'nin vergilendirme yapısı karmaşık olabilir. Vergi ödemesi ile ilgili önemli bilgilerin alınmasında olası bir gecikme olabilir ve bu da gelir vergisi beyannamesi sürecinin doldurulmasını geciktirir.
- Aşırı Çeşitlendirme: Bir FOF, kendi varlıklarını başka bir şekilde koordine etmelidir. Değer katmayacak. İhtiyatlı değilse, farkında olmadan çeşitli pozisyonlarını kopyalayan veya piyasanın geri kalanıyla ilgili standart altı kaliteyi temsil eden bir riskten korunma fonu grubu toplayabilir. Başarılı bir çeşitlendirme amacıyla birden fazla bireysel hedge fonu holdinginin, bu arada çift ücret yapısını yürütmesine rağmen dinamik yönetimin faydalarını azaltması muhtemeldir. Çeşitlendirme için hedge fonların sayısı ile ilgili birkaç çalışma yapılmıştır, ancak “tatlı nokta” 8 ila 15 hedge fon gibi görünmektedir.
Ayrıca, Hedge Fund Stratejilerine bakın
Sonuç
FOF, doymuş bir hedge fon endüstrisine ağrısız bir giriş olabilir ve 2008 Mali krizinden önce fahiş getiri vaat etmemektedir. Yatırımcıların sınırlı miktarda fonla giriş yapması veya hedge fonların kullanımı konusunda nispeten deneyimsiz olanların girmesi nispeten daha az sıkıcıdır. Tüm bu önlemleri almasına rağmen, FOF'nin yatırımcının iştahına mükemmel bir uyum sağlayacağı varsayılmamalıdır. Bir yatırımcı, yatırım yapmadan önce fonun teklif belgelerini ve ilgili materyalleri dikkatlice gözden geçirmelidir, böylece fonun yatırım stratejilerinde yer alan risk seviyesi açıkça anlaşılır. Üstlenilen riskler, yatırımcıların kişisel yatırım hedefleri, risk toleransı ve zaman ufku ile aynı dalga boyunda olmalıdır.
