Tasfiye Tercihi Tanımı
Tasfiye tercihi, işletmenin kurumsal statüsünü kaybetmesi ve iflas etmesi durumunda varlıkların gerçekleşmesinden itibaren ödeme sırasını belirten bir maddedir. Bu, işletmenin gönüllü veya gönülsüz tasfiye sürecine girmesi durumunda imtiyazlı hissedarlar tarafından yatırılan tutarın korunmasını sağlamak için yapılır.
Tasfiye Nedir?
Tasfiye, meslekten olmayanlar için, şirketin sonu. Aynı zamanda şirketi başka ellere devretmek veya işi satmak anlamına gelir. Tasfiye sürecinde şirketin tüm varlıklarını nakde çevirmesi, yükümlülüklerini ödemesi ve fonları tasfiye tercihi unvanıyla yatırımcılar da dahil olmak üzere çeşitli talep sahiplerine dağıtması gerekir. Bu madde genellikle risk sermayesi yatırımcıları tarafından yatırımlarını korumak için kullanılır.
Tasfiye Tercih Süreci
Tasfiye tercih maddesi ile yatırımcılar için aşağıdaki süreç takip edilmektedir.
- Öncelikle, yatırımcının tercih edilen bir yatırımcı veya sadece bir çalışan veya diğer paydaşlar gibi adi bir hissedar olup olmadığı kontrol edilmelidir, diğer hissedarların paylaşacağı gibi makbuzları almaya hak kazanacaktır.
- Daha sonra, yatırılan sermayeye tahsis edilen katsayıya bakmamız gerekir. Çoklu, şirketin çıkması durumunda alınacak yatırım zamanlarını gösterir. Genel olarak 1-3 arasında değişmektedir ve birden fazla eklenmemişse yatırımcı Tasfiye Tercihine göre hasılat payını alamayacaktır.
- Tercihli yatırımcının katılım hakkına sahip olup olmadığını da kontrol etmemiz gerekir. Katılma hakkı, yatırımcıya tasfiye tercihine ek olarak ve holdinginin yüzdesine bağlı olarak müşterek bir paydaş olarak gelirlerini paylaşma hakkı verir. Yatırımcı aynı zamanda katılımcı bir hak sahibi ise, ek tutarı alacaktır. Aksi takdirde sadece tasfiye tercihi için fon alacaktır.
Tasfiye Tercihi Türleri
Piyasada dalgalanan birden fazla türü vardır; bazı önemli konuları ele alacağız:
- Tasfiye Tercihi Çoklu , tasfiye durumunda yatırımcıların kendilerini korumalarının en bilinen yollarından biridir. Yatırımcılar tarafından yatırılan sermayenin çoğunda geri ödenecek tutarı belirtir. Diyelim ki birisi 1 milyon dolar yatırım yaptı ve tasfiye tercihi 1, o zaman, işletmenin tasfiye edilmesinden yeterli fon sağlanmışsa, ilk yatırımını, yani 1 milyon doları geri alacaktır.
- Katılımlı Tasfiye Tercihi durumunda , yatırımcılar ödendikten sonra hisse sahipliğinden ek bir meblağ alacaklardır.
- Gelen Düz veya Olmayan Katılan Tasfiye Tercihi bir yatırımcı Katılımcı olmayan tercihle tercih stok varsa, o zaman aşağıdaki seçeneklerden daha yüksek geri dönüş için uygun olup; Tercih ettiği hisse senedini adi hisse senedine dönüştürmeyi ve gelir elde etmeyi veya sadece tercihli hisse senedinden hakkını almayı seçebilir.
- Sınırlı Tasfiye Süreci da yaygın olarak kullanılmaktadır. Burada yatırımcı ve işletme eşit faydalar elde eder. Bir yatırımcı bu tercihe sahipse, o zaman tercih tutarını ve ardından ortak özkaynaktan ek tutarı almaya hak kazanacaktır, ancak kazancı, sözleşmede belirtildiği gibi bir sınırla sınırlandırılacaktır.
- Kıdeme dayalı bazı tasfiye tercihleri de mevcuttur. Gibi:
- Sözleşmede kıdem düzeyine dayalı bir hüküm varsa, o zaman en son yatırımcı tercih dilimi geri ödemelerde öncekilere göre değerlendirilecektir.
- Pari Passu Kıdem durumunda, gelirler tüm yatırımcılara bu tercihle yatırımlarının oranında eşit olarak dağıtılacak, eğer makbuzların tamamını geri ödeyemiyorlar.
- Karma veya Kademeli Kıdem olarak bilinen bir başka Kıdem tercihi türü daha vardır. Burada yatırımcılar bir araya getirilir ve pari passu ilkesine göre ödeme yapılır.
Tasfiye Tercihi Örneği
Bir Girişim Sermayesi Grubunun bu işte% 50 hisse için 250 milyon dolar yatırım yaptığını varsayalım. Yatırım bedelinin 0/1/2/3 diyelim oranında katılımsız tasfiye tercih hakkına sahiptir. Daha sonraki bir tarihte, işletme 100/250/500/1000 milyona satın alınmaktadır. Risk kapitalisti, aşağıdaki gibi gelirlere hak kazanır:
Yukarıdaki örnekte, risk sermayesi grubu da hasılattan pay alma hakkına sahipse veya iştirak payı varsa, ek pay tasfiye tercihinden sonra ödenecektir. Risk Sermayesi Grubu, mülkiyet gelirlerini aşağıdaki formüle göre alacaktır:
VCG'nin Payı = (Toplam Gelir - Tasfiye Tercihi) * VCG'nin Payı
Ayrıntılı hesaplama için excel sayfasına bakın.
Avantaj
Bu tercih yatırımcılar için sigorta görevi görür. Şirket hedefine ulaşamazsa veya girişiminde başarısız olursa, tasfiye edilmesi gerekir. Dolayısıyla yatırımcıların fon tercihi veya garantisi vardır; en azından yatırdıkları miktarı alabileceklerdi.
Sınırlamalar
Tasfiye tercihi yalnızca bir şirket iflas, yeniden sermayelendirme veya birleşme ve devralma vb. Nedeniyle tasfiyeye girdiğinde geçerlidir. Ancak, şirketin İlk Halka Açık Teklifi yapması durumunda yatırımcı tercihi geçerli değildir. Bu durumda genel olarak imtiyazlı pay sahiplerinin tamamı adi hissedarlara dönüştürülmektedir.
Sonuç
Genel olarak, Yatırımcı Tercihi maddesi, gelirin oldukça az olduğu şirketin tasfiyesi durumunda yatırımcının yatırımlarını korumasına yardımcı olur. Aksi takdirde, şirketin tasfiye edildiği gelirlerin giderlerini karşılamaya fazlasıyla yettiği durumlarda yatırımcının ekstra kazanç sağlamasına yardımcı olur.
