Normal Verim Eğrisi (Tanım) - Neden Yukarı Eğimli?

Normal Verim Eğrisi nedir?

Normal Getiri Eğrisi veya Pozitif Getiri Eğrisi, daha uzun vadeli borçlanma araçları, benzer kredi riskleri ve kredi kalitesi taşıyan daha kısa vadeli borçlanma araçlarına kıyasla daha yüksek getiri sunduğunda ortaya çıkar. Getiri eğrisi pozitiftir (yukarı doğru eğimli) çünkü yatırımcı parasını daha yüksek bir süre için kilitlemek için daha fazla para talep eder.

Normal Verim Eğrisinin Grafik Sunumu

Getiri eğrisi, dikey eksende getiri ve yatay eksende vadeye kalan süre grafiğinde grafik üzerinde oluşturulur. Eğri normal olduğunda, en yüksek nokta sağdadır.

Farklı Faiz Oranları Teorileri

# 1 - Beklenti Teorisi

Uzun vadeli faiz oranlarının gelecekte beklenen kısa vadeli oranları yansıtması gerektiğini söyleyen beklenti teorisi. Belli gelecek dönemlere karşılık gelen vadeli faiz oranlarının, o dönemin gelecekteki sıfır faiz oranlarına eşit olması gerektiğini savunuyor.

Bugün 1 yıllık oran% 1 ise ve 2 yıllık oran% 2 ise, bir yıl sonraki bir yıllık oran (1 yıllık ileri oran) yaklaşık% 3'tür (1,02 2 / 1,01 1).

# 2 - Pazar Bölümleme Teorisi

Kısa vadeli, orta vadeli ve uzun vadeli faiz oranları arasında bir ilişki yoktur. Belirli bir segmentteki faiz oranı, o segmentin tahvil piyasasındaki arz ve talep tarafından belirlenir. Teoriye göre, büyük bir emeklilik fonu gibi büyük bir yatırım, belirli bir vadeye sahip bir tahvile yatırım yapar ve bir vadeden diğerine hemen geçiş yapmaz.

# 3 - Likidite Tercihi Teorisi

Yatırımcı likiditeyi korumayı tercih ediyor ve kısa bir süre için fon yatırımı yapıyor. Öte yandan, Borçlular uzun süreli sabit faizli borçlanmayı tercih etmektedir. Bu, forward oranının beklenen gelecekteki sıfır oranlarından daha yüksek olduğu bir duruma yol açar. Bu teori, getiri eğrisinin aşağıya doğru eğimli olduğundan genellikle yukarı doğru eğimli olma eğiliminde olduğu ampirik sonuçla tutarlıdır .

Normal Verim Eğrisindeki Değişiklikler veya Kaymalar

1. Paralel Kaymalar - Getiri eğrisindeki paralel kayma, tüm vade ufku boyunca getiri aynı büyüklükte ve benzer yönde değiştiğinde (arttığında veya azaldığında) oluşur. Bir ekonomide genel bir faiz oranı seviyesinin değiştiği zamanı temsil eder.
2. Paralel Olmayan Değişimler - Farklı vade ufku boyunca verim hem büyüklük hem de yönde farklı bir seviyede değiştiğinde.

Önem

Faiz oranlarının gelecekteki yönünü tahmin eder:

• Getiri eğrisinin şekli, faiz oranının gelecekteki yönünün bir göstergesidir. Normal bir eğri, uzun vadeli menkul kıymetlerin daha yüksek bir getiriye sahip olduğu ve tersine çevrilmiş bir eğri, kısa vadeli menkul kıymetlerin daha yüksek bir getiriye sahip olduğu anlamına gelir.
• Bankalar ve finans kurumları müşterilerden mevduat kabul eder ve bir iade karşılığında kurumsal veya bireysel müşterilere kredi sağlar. Borç verme ve alma oranı arasındaki fark ne kadar genişse, yayılma o kadar büyük olacaktır. Daha dik yukarı doğru eğimli eğri, daha yüksek kar sağlarken, aşağı doğru eğimli eğri, kısa vadeli müşteri mevduatlarını hesaba kattıktan sonra banka varlıklarının büyük bir kısmı uzun vadeli krediler şeklinde ise daha düşük karlara yol açacaktır.
• Vadeli ve getiri-uzun vadeli tahviller arasında bir değiş tokuş, kısa vadeli tahvillere göre daha oynak olma eğilimindedir ve bu nedenle, bir yatırımcıya borç vermeye teşvik etmek için daha yüksek getiri şeklinde daha fazla prim sunar.
• Yatırımcılara, teorik değerine bağlı olarak menkul kıymetin aşırı veya düşük fiyatlı olup olmadığına dair bir gösterge sağlar. Getiri getiri eğrisinin üzerindeyse, menkul kıymetin düşük fiyatlı olduğu söylenir ve getiri getiri eğrisinin altındaysa güvenlik aşırı fiyatlandırılır.

Etkilemek

• Merkez bankasının faiz oranı seviyesinin değiştirilmesiyle hedeflenen ekonomik büyüme ve enflasyon oranı. Merkez bankaları, enflasyondaki artışa yanıt verebilmek için faiz oranlarını artırarak borçlanmanın pahalı hale gelmesine ve tüketicilerin satın alma gücünün aşınmasına neden olarak ters bir getiri eğrisine yol açmaktadır.
• Ekonomik büyüme: Güçlü ekonomik büyüme, iş dünyasında yatırım ve genişleme için değişen fırsatlar sağlar, bu da sermaye getirisi eğrisinin sınırlı arzı nedeniyle toplam sermaye talebinde bir artışa yol açar ve bu da getiri eğrisinin dikleşmesine neden olur.

Hatırlanması Gereken Önemli Noktalar

• Soldan sağa doğru yukarı doğru eğimli normal bir eğri olup, verimin vade ile arttığını gösterir. Genellikle, örneğin 30 yıllık tahviller için mevcut kredilerde önemli bir kesinti olmaksızın ekonominin normal bir hızda büyüdüğü gözlemlenir. 10 yıllık tahvillere kıyasla daha yüksek faiz oranları sunar.
• Daha uzun vadeli tahvillere yatırım yapan bir yatırımcı, uzun vadede beklenmedik olumsuz olayların meydana gelme olasılığı daha yüksek olduğundan, ek riskler almak için daha yüksek tazminat gerektirir. Diğer bir deyişle, vade ne kadar uzunsa, anapara tutarını geri almak o kadar uzun sürecektir. Riskler ne kadar yüksekse, beklenen getiri de artacak ve bu da yukarı doğru eğimli getiri eğrisine yol açacaktır.
• Getiri eğrisinin şekli, ekonominin mevcut ve gelecekteki gücünü belirler. Ekonominin gelecekteki yönü hakkında erken uyarı sinyalleri verir. Genel piyasa koşullarında her zaman vardiyalara göre değişir.
• Her tahvil portföyünün getiri eğrisinin nasıl değiştiğine ilişkin farklı riskleri vardır - yani getiri eğrisi riski. Getiri 1 baz puan değiştiğinde ortaya çıkan tahvil fiyatındaki tahmin edilen yüzde değişim, "süre" adı verilen gelişmiş bir kavram tarafından ele alınır.
• Süre, getiri ve tahvil fiyatı arasındaki doğrusal ilişkiyi ölçer ve getirideki küçük değişiklikler için basit bir ölçüdür, oysa dışbükeylik doğrusal olmayan ilişkiyi ölçer ve getirilerdeki büyük değişiklikler için daha doğrudur.